市場洞察 
VT 
波士頓聯邦儲備銀行主席蘇珊柯林斯探討了聯準會履行其職責的方法。她提到，聯準會注重實現長期目標，而非短期成果。柯林斯指出，定義「充分就業」存在不確定性。從長期來看，聯準會的目標被視為協同作用的結果。
政策變化與勞動市場
預計利率政策變動將在不同的時間內顯現效果。目前有證據表明，勞動力需求正在放緩，同時勞動力供應成長也下降。根據柯林斯的評論，我們認為聯準會正在傳遞一種戰略耐心的訊號，這為衍生性商品創造了一個非常特殊的環境。
她對長期目標的強調並非空談；這是一個訊號，顯示政策轉向（無論是鷹派或鴿派）的門檻極高。他們認為過去升息的良方仍然有效，這讓他們有理由等待。這意味著市場對每個數據點的執著只會愈演愈烈。
柯林斯實際上是在告訴我們，在數據真正發揮作用之前，聯準會處於被動地位。她特別提到的勞動力需求放緩正是我們需要關注的。這並非偶然的觀察；它背後有確鑿的數據支撐，我們認為這些數據是聯準會思考的核心。
例如，最新的JOLTS報告顯示，職缺數量降至849萬，為三年多來的最低水平，較2022年超過1200萬的峰值大幅下降。此外，衡量工人信心的關鍵指標——離職率——已恢復正常至2.2%，與疫情前的平均值相當。工人不再像以前那樣充滿信心地跳槽，這直接抑制了薪資壓力。
市場反應與策略
有鑑於此，未來幾週的衍生性商品策略並非在於預測聯準會的最終方向，而是在於為即將發布的數據帶來的劇烈反應做好準備。聯準會的耐心造就了脆弱的穩定。
我們從芝加哥選擇權交易所波動率指數 (VIX) 就可以看出這一點，該指數一直在一個壓縮區間內徘徊，近期跌破13。從歷史上看，高利率環境下的這種低波動期，就是數據引發風暴前的平靜。市場低估了大幅波動的可能性。
因此，我們目前不打算拋售溢價，而是考慮買入。我們的策略是圍繞關鍵事件風險（即下週的非農就業數據和消費者物價指數）來建立交易結構。我們傾向於做多波動率頭寸，例如針對SPX或NDX等主要指數的簡單跨式期權或勒式期權，到期時間應在這些數據公佈後。
如果勞動市場出現更嚴重的裂痕或通膨意外下行，那麼對今年降息的預期將會飆升，從而引發大幅反彈。相反，如果就業數據和通膨數據火爆，「2024年不降息」的論調將佔據主導地位，可能引發大幅拋售。
聯準會的刻意不作為，使得市場的反應函數更具爆發力。無論哪種結果，對長期波動性結構來說都是有利的。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
