市場洞察 
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聯準會官員鮑曼以在聯準會發表不同意見而聞名，她在最近的演講中避免對貨幣政策或經濟發表評論。在稍後的問答環節中，她可能會分享一些見解。美國股市指數在開盤前有所上漲，但尚未達到高峰。那斯達克指數上漲183點，英偉達股價引領漲勢，由於獲得向中國銷售晶片的許可，預計其開盤價將創下歷史新高。標準普爾指數也上漲了33點。
沉默是一種訊號
鮑曼的沉默本身就是一種訊號。當一個眾所周知的異議人士對政策保持沉默時，這表明聯準會內部的爭論可能非常激烈且懸而未決。再加上沃勒先前暗示夏季將進行調整的評論，聯準會高層的前景充滿了不確定性。
對我們來說，現在不是進行「設定好就忘」交易的時候；而是利用這種不確定性帶來的波動性進行交易的時候。我們關注的是芝加哥期權交易所波動率指數（Cboe Volatility Index），即市場的“恐慌指數”，該指數一直徘徊在13左右。這遠低於其約19的長期平均值。
這種低隱含波動率與聯準會實際存在的政策不確定性之間的差距，帶來了一個明顯的機會。我們認為，購買保護性資產或波動性本身就被低估了。買入 SPDR 標準普爾 500 ETF (SPY) 的長期波動率看漲期權或看跌期權，對於對沖市場可能意識到未來道路並不像當前價格所暗示的那樣平坦的風險，頗具吸引力。
同時，我們也不能忽視科技板塊的強勁成長。這輪上漲是由一小群極其有限的股票推動的。最近的數據顯示，如果沒有前十大公司，標準普爾 500 指數第一季的獲利成長將為負值。這並非一個基礎廣泛的牛市，而是一艘與少數幾家公司綁在一起的火箭。有關向中國銷售晶片的消息只會為這艘火箭增添燃料。
衍生性商品動態
這為衍生性商品創造了一種引人入勝的動態。我們正在為分歧加劇做準備。這意味著我們正在探索一些策略，例如持有追蹤納斯達克100指數的景順QQQ信託的看漲期權，同時買入等權重標普500指數ETF（例如景順RSP）的看跌期權。
這種策略押注科技巨頭將繼續上漲，而標普500指數中的其他490多家公司則可能在經濟放緩的重壓下苦苦掙扎，而這正是沃勒和他的同事考慮降息的原因。回顧過去，聯準會在一個週期內首次降息之前的時期是出了名的動盪。市場最初會慶祝“聯準會轉向”，但隨後必須應對迫使聯準會採取行動的潛在經濟疲軟。
根據芝加哥商品交易所(CME)的聯準會觀察工具(FedWatch Tool)，目前期貨市場預計9月前降息的可能性超過60%。這意味著時間緊迫。我們利用選擇權來押注，市場對降息想法的熱情將很快被對降息必要性的更清醒的評估所取代。
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