市場洞察 
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即將公佈的CPI數據的影響
即將公佈的CPI數據可能會影響市場預期，但只有數據與預期有偏差才會產生影響。符合預期的數據不太可能大幅改變定價。到年底，預測可能的降息幅度如下： – 聯準會：48個基點，在即將召開的會議上保持不變的可能性為95%。 – 歐洲央行：23個基點，維持不變的可能性為97%。 – 英國央行：58個基點，降息的可能性為89%。 – 加拿大央行：21個基點，維持不變的可能性為87%。 – 澳洲儲備銀行：56個基點，降息的可能性為80%。 – 紐西蘭儲備銀行：33個基點，降息的可能性為72%。 – 瑞士央行：9個基點，維持不變的可能性為85%。 在升息方面，日本央行預測升息14個基點，在即將召開的會議上保持不變的可能性為99%。市場靜靜屏息的情緒正是我們看到的機會。這種平靜並非穩定的跡象，而是市場崩盤前的緊張氣氛。 儘管非農就業數據讓預期回歸理性，但即將公佈的美國消費者物價指數報告才是真正的嚴峻考驗。鑑於市場普遍預測整體消費者物價指數年率將降至3.4%，核心通膨率將降至3.6%，任何偏離都會引發劇烈波動。數據與預期一致只是將問題拖延下去，但任何意外的出現都會迅速平倉。波動性定價錯誤
我們認為，目前最嚴重的定價錯誤在於波動性。VIX指數目前徘徊在13附近，未能充分反映出CPI意外波動市場的風險。這讓我們想起了2022年年中類似的情況，當時平靜的VIX指數被強於預期的通膨數據打破，導致股市暴跌。 儘管像威廉斯這樣的聯準會官員可能會保持中立，但我們正密切關注卡什卡利等投票委員持續的強硬立場，他最近強調，央行尚未準備好宣佈在通膨問題上取得勝利。聯準會內部的這種緊張情緒並未反映在如此低的波動性溢價中。因此，我們的因應措施是買入波動性。 在數據公佈前，我們關注主要指數的短期跨式選擇權和勒式選擇權。這使得我們能夠從波動的幅度而非方向上獲利，而這正是我們看到市場自滿的地方。 放眼海外，貝利降息58個基點的預期已成定局，似乎有些大膽。最新數據顯示，英國薪資成長率仍高居6.0%，這是英格蘭銀行密切關注的關鍵指標。這項高企的數據表明，英國的降息之路遠比市場預期的複雜，這使得押注英國不會出現如此激進降息週期的衍生品顯得頗具吸引力。 同樣，歐洲央行降息23個基點的預期可能低估了他們的謹慎態度。歐元區核心通膨率最新公佈，維持在2.7%的水平，遠高於目標，因此政策制定者沒有動力倉促行動。 真正的分歧在於日本央行。雖然只預期升息14個基點，但日圓繼續走弱，美元兌日圓最近突破了1比156的水平。日圓持續走弱，加上日本3月核心通膨率達到2.2%，增加了日本央行比預期更早進行更大幅度政策轉變的可能性。針對日本央行意外強硬立場的交易的風險回報正變得越來越引人注目。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
