市場洞察 
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德國7月ZEW經濟現況指數為-59.5，超過預期的-66.0，且較前值的-72.0有所改善。經濟景氣指數也從前值的47.5升至52.7，超過預期的50.3。
德國經濟展望
儘管全球不確定性持續存在，近三分之二的受訪者預計德國經濟將持續改善。對美歐貿易爭端迅速解決以及德國政府推出經濟刺激措施的希望支撐了整體樂觀情緒。
根據我們在洛的報告中看到的情況，衍生性商品交易員面臨的訊號變得更加清晰。關鍵不在於每個人都已經感受到的糟糕的當前狀態數據；真正的利潤在於前瞻性情緒的急劇分化。這是一個典型的「透視」市場，參與者為了預期未來的利益而故意忽略當前的痛苦。
對我們來說，這表明應該採取戰術性措施看漲德國股市，特別是針對未來幾個月。策略是購買9月或10月到期的DAX指數買權。
為什麼是選擇權？因為儘管市場情緒正在改善，但-59.5的當前狀況數據清楚地提醒人們，潛在的脆弱性仍然存在。如果預期的政府刺激措施失敗，直接做多期貨的風險過高。然而，買權使我們能夠限制下行風險，同時保持對近三分之二的ZEW受訪者押注的復甦前景的上行敞口。
我們以前就見過這種策略。在2020年3月疫情最初的衝擊之後，ZEW經濟景氣指數在4月從-49.5飆升至+28.2，遠早於經濟數據確認復甦的時間。隨後三個月，DAX指數上漲了30%以上。目前ZEW經濟景氣指數從47.5躍升至52.7，這是一個類似的訊號，儘管不那麼引人注目。
交易策略
此外，以VDAX-NEW指數衡量的DAX隱含波動率可能因近期一系列疲軟數據而上升。近期數據顯示，該波動率徘徊在14.8左右，約15%。隨著正向情緒的鞏固和「壞消息」的充分消化，我們預期這種波動率將會壓縮，從而使做多期權策略的成本更低、效率更高。
德國經濟製造業的困境眾所周知，工業生產數據在過去一年中持續疲軟，這導致了這種緊張局面。受貿易爭端解決和財政支持措施的推動，市場目前押注這種緊張局勢將得到緩解。
另一種更激進的交易方式是買入歐元兌美元看漲期權，因為德國經濟復甦將是歐元走強的主要驅動力。
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