市場洞察 
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歐洲股市昨天小幅上漲，但開盤略為回落。歐洲斯托克500指數、德國DAX指數和法國CAC 40指數均上漲0.2%，英國富時500指數和西班牙IBEX指數持平。義大利富時MIB指數上漲0.1%。歐盟和美國之間的貿易談判將繼續進行，截止日期為8月1日。目前的報告表明，雙方需要在解決現有分歧方面取得進展。目前，市場焦點轉向即將公佈的美國消費者物價指數報告，標準普爾500指數期貨上漲0.3%。
準備重新定價
當前的市場低迷具有欺騙性，對我們來說，這是一個明確的信號，表明我們應該為風險的大幅重新定價做好準備。雖然現貨指數幾乎毫無波動，但真正的部位應該集中在衍生性商品市場。關鍵不在於猜測方向，而是買入市場目前低估的波動性。
芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）一直處於低迷狀態，最近徘徊在相對平靜的13附近。這種平靜程度與宏觀經濟日曆脫節，而這正是我們看到機會的環境。當VIX處於低點時，選擇權價格低廉，我們認為這是在已知事件發生前，投資組合保險和投機火力的折讓。
所有註意力都集中在即將公佈的美國消費者物價指數（CPI）報告上。我們已經看到，市場對即使是最輕微的偏離預期的波動性都非常敏感。上一份報告顯示，整體通膨率為3.3%，略低於預期，這導致資產價格在人們對央行更早轉向的預期下飆升。我們預計這次會有類似甚至更劇烈的反應。如果公佈的數據較為強勁，例如超過3.5%，可能會導致聯邦基金期貨暴跌，並引發風險資產的大幅拋售。相反，如果公佈的數據再次疲軟，則可能引發大幅反彈。
對我們來說，關鍵不在於押注數據本身，而是建構交易結構，例如SPX或NDX的跨式選擇權，從數據公佈後幾乎肯定會出現的劇烈波動中獲利。
貿易爭端動態
除了直接的催化劑之外，醞釀中的貿易爭端是一個長期的導火線。這並非我們第一次面臨關稅期限的考驗。我們只要回顧2018-2019年的中美貿易戰，就能看出當時的趨勢：市場會因為傳言和新聞頭條而劇烈波動。一則推文就可能抹去一週的漲幅。
當前的僵局，尤其是圍繞綠色科技補貼和遺留關稅的僵局，將特定產業直接置於危險之中。我們正在研究歐洲汽車產業ETF較長期的看跌選擇權，以及可能受益於保護主義措施的美國國內工業股票的買權。
關鍵在於，不要將此視為8月1日的單一事件，而是將其視為特定行業動盪的長期根源，這將在最初的CPI數據被遺忘很久之後，為配對交易和相對價值策略創造機會。
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