市場洞察 
VT 
紐西蘭服務業連續第五個月萎縮，6 月服務業 PMI 為 47.3。這比 5 月上升了 3.2 點，但仍低於歷史平均 52.9。調查中大多數分項指數結果都顯示較上月改善。在 16 個月的時間裡，只有一個月服務業出現微擴張。
6 月製造業 PMI 最近為 48.8，高於上個月的 47.5。儘管如此，PMI 低於 50 表示服務業狀況正在惡化。紐西蘭預期的經濟復甦時間表繼續被推遲。目前的數據顯示服務業和製造業仍面臨挑戰。
從現有數據中我們看到，紐西蘭私部門經濟持續普遍疲軟，尤其是在非商品生產產業。儘管服務業 PMI 略有改善，6 月徘徊在 47.3，但仍顯示經濟處於萎縮狀態。該指數低於 50 意味著報告狀況惡化的企業多於報告狀況改善的企業。
與 52.9 的長期平均讀數相比，當前數據表明，面向消費者的公司和更廣泛的服務業可能正在應對需求減弱、利潤率緊張或成本上升的問題。這並不是曇花一現——一年多來，服務業經濟要不是萎縮，就是幾乎沒有擴張。過去 16 個月只有一個擴張月份，這是例外，而不是常態。
製造業 PMI 雖然也低於 50 的中性水平，為 48.8，但暗示模式略微穩定。話雖如此，服務業和製造業都沒有恢復成長，這延續了我們自 2022 年底以來一直追蹤的停滯狀態。
持續的疲軟是有影響的。在前瞻性策略中，當前表現與歷史基準之間的差距表明應該降低對近期需求的預期。目前波動性仍然有限，但持有區域代理指數或相關市場曝險的交易者或許應該重新審視部位，尤其是在定價基於中期復甦的情況下。
我們正在監測持續萎縮與調查分項指數改善之間的脫節。雖然更多分項指數已上漲，但仍為淨負值。這種階段性、不均衡的改善可能預示著，產出或招聘方面仍需更長的時間才能看到任何意外的上行。
一個值得注意的細節是，市場情緒的下行趨勢與宏觀經濟反彈訊號的延遲保持一致。對利率敏感的細分領域，尤其是服務業，可能正在阻礙企業擴張或消費者支出。這種延遲改變了市場預期修正的期限，可能會使任何轉折或回升的時間比先前預期的更長。
就部位而言，這可能意味著保持久期偏好穩定，同時在我們觀察拐點時允許一些選擇權的捕捉。現在尚無強勁的晴雨表顯示局部經濟改善。我們應謹慎，不要將PMI值的暫時上升解讀為成長路徑轉變的指標。
從歷史上看，經濟改善必須持續下去，並且遠遠超過50大關，才有可能真正實現經濟活動成長。然而，預期定價可能會開始出現細微的變化。我們現在處於觀望狀態。未來幾個月任何偏離預期共識值的情況都值得關注——尤其是如果它反映了企業的突然樂觀情緒或定價權的變化。
利潤率和訂單量的壓力仍然是主要因素。觀察這些因素相對於前瞻性指引的變化，將有助於判斷本輪週期是觸底，還是會陷入停滯。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
