市場洞察 
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德意志銀行警告稱，市場低估了川普總統罷免聯準會主席鮑威爾的風險。德意志銀行指出，金融平台預測鮑威爾被解職的可能性不到20%。如果鮑威爾被解職，美元可能會下跌3-4%。美國公債殖利率可能在一天內上升30-40個基點。解職鮑威爾可能會損害聯準會的獨立性，這可能會引發人們對政治幹預金融市場的擔憂。
市場對鮑威爾被解職的長期反應將取決於多種因素。川普的繼任者人選、其他聯準會官員的反應以及整體經濟狀況將發揮關鍵作用。此外，美國疲軟的外部融資狀況可能導致市場波動加劇，這可能會超出鮑威爾被解職的最初影響。
這些討論是在川普發表上述言論後引發的。他表示，如果關於鮑威爾在聯準會大樓翻新問題上誤導國會的指控得到證實，鮑威爾應該辭職。鮑威爾捍衛了聯準會的自主權，並宣稱不會應川普的要求辭職。目前，我們看到德意志銀行發出了嚴厲警告，稱交易員可能忽視了市場可能面臨的衝擊——鮑威爾被解職。
目前，各種金融工具的賠率表明，市場並未認真對待這一結果。這一點很重要，因為當交易員認為鮑威爾被解職的機率只有20%時，他們實際上是在說這不是一個真正的威脅，如果真的發生了，他們可能會措手不及。現在，如果這一事件真的發生，其直接影響顯而易見。
通常反映人們對美國貨幣政策方向信心的美元匯率可能大幅下跌，跌幅高達4%。與此同時，美國公債殖利率可能在短短幾個小時內飆升約30至40個基點。這些因素共同揭示了市場所擔憂的：央行未來的決策可能不再純粹由數據驅動，而是受到政治意圖的影響。
固定收益投資者或貨幣參與者對此感到不安。近代史上，任何有關央行不再完全獨立的說法都會讓外國買家感到不安。對聯準會而言，對其公正性的信任是全球金融體系的基石。如果這種看法受到侵蝕，海外資本撤離的速度可能會比預期更快。
正因如此，我們必須為長期殖利率和美元出現比以往更劇烈的波動留出空間。在頭條新聞背後，隱藏著一個更安靜、更潛在的威脅——持續的市場波動。此類聲明後的劇烈波動可能並非一朝一夕之事。市場的反應將因下一任提名人選、現任行長的反應以及是否會有後續辭職而大相徑庭。
市場可能需要時間來消化累積風險，流動性可能會暫時枯竭。這使得任何風險偏好策略中的融資頭寸在中期內變得更加昂貴，並且可能更加動盪。值得注意的是，美國目前與其他金融國家的平衡並未提供強而有力的緩衝。
如果投資者開始質疑政治因素如何影響貨幣政策，對美國資產的興趣可能會迅速減弱。我們先前就曾看到，一旦對美國融資實力的信心減弱，貨幣市場就會做出激烈反應——尤其是在政策難以預測的情況下。
這一切都發生在川普近期言論的背景下。他提出，如果某些指控得到證實，鮑威爾應該主動辭職。而鮑威爾則重申了他對聯準會的承諾，並否認了僅僅因為被要求就辭職的想法。這為可能發生的衝突埋下了伏筆，最終可能會動搖當前利率市場的假設。
因此，在未來幾個交易日，明智的做法是監控那些依賴利率穩定或低波動性溢價的部位。如果意外事件發生，可能沒有時間調整。依賴穩定融資利率或窄幅利差的中期交易策略可能需要新的保護，尤其是在美元再次下跌調整內含利差假設的情況下。
預計市場將迅速進行調整，並將從多個領域展開。我們可能會在信貸、股票衍生品，甚至交叉貨幣互換中看到這種情況，尤其是在面臨美元對沖成本的工具中。這裡的訊號並不明確：市場目前的定價假設了一個機構不受影響的世界。但這一假設並非必然。
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