下週將公佈多個地區的重要經濟數據，包括美國、英國、中國、澳洲、加拿大和日本。週一，歐盟為期90天的報復性貿易暫停期結束，屆時將公佈印度和中國的貿易數據。 週二將公佈中國GDP、零售額和房價，以及歐佩克月月率和德國經濟數據。美國和加拿大的消費者物價指數數據也將成為焦點。週三將公佈英國CPI數據，隨後將公佈美國和歐元區的貿易和生產數據。 週四將公佈日本貿易數據、澳洲就業數據以及英國薪資和失業統計數據。歐元區消費者物價調和指數終值和美國綜合經濟報告也將公佈，其中包括零售額和進出口價格。 週五將公佈日本CPI、德國生產者物價指數和美國住房報告，以及密西根大學的初步結果。中國6月貿易指標仍不明朗，但將考慮最近90天的中美貿易暫停期。中國預計第二季GDP年增5.1%，零售額將強於預期。分析師預計，如果房價持續下跌，可能會推出房地產刺激措施。 加拿大消費者物價指數將影響加拿大央行的寬鬆預期，通膨趨勢略強於預期。受關稅影響，美國6月消費者物價指數預計將較上季上漲0.3%。聯準會保持謹慎，市場對利率調整的預期也反映了這一點。 英國消費者物價指數預計將年增3.5%，在經濟成長放緩和勞動市場寬鬆的背景下，這對貨幣政策委員會（MPC）構成挑戰。澳洲就業數據即將公佈，近期數據好壞參半，預計6月就業人數將增加。預計英國失業率將保持穩定，但數據品質方面存在一些擔憂。分析師預測，即將發布的報告中就業成長將放緩，薪資數據也將走軟。 美國零售額預計在先前下滑後於6月保持穩定，可自由支配支出將有所回落。日本消費者物價指數數據尚未公佈，但5月核心指數上漲了3.7%。分析師預計，由於政府實施價格上限，通膨將略有下降，但預計數據仍將保持在高位。 展望未來一周，我們可以看出，幾份核心報告可能會對短期市場定位產生影響。每份數據的發布都不是孤立的，而是數月趨勢建構的累積。先前的價格走勢不僅是被動的，而且在很大程度上是先發制人的。 目前最突出的是通膨修正、成長數據、政策調整以及勞動力相關指標的趨同——每一個都對短期利率預期的定價構成了明確的影響。本周初，我們不應過度關注中國零售額和GDP數據是否達到目標，而應更重視其上行意外（或缺乏意外）將如何影響大宗商品和材料相關風險。 國內需求走強可能會緩解通貨緊縮擔憂。然而，房地產仍然是關鍵。北京方面的應對措施往往傾向於漸進式工具包，而不是全面的解決方案，這使得未來的道路更加動盪。鑑於風險偏好對北京基調的調整速度之快，我們認為GDP數據走高與房地產價格疲軟相結合，將為近地面波動奠定基礎。 轉向西方，美國消費者通膨數據仍然是全球交易最活躍的宏觀事件之一，本月也不例外。市場預測核心價格將小幅上漲，但漲幅並不令人擔憂。重要的不僅是方向性的變動，還有數據背後的組成和類別。如果住房成本保持黏性，或商品相關的通貨緊縮上升，鮑威爾可能採取的政策舉措的定價可能會迅速重新調整。 與短期期權相關的風險偏好本周可能會格外活躍，因為高套利將轉化為事件風險。在貨幣方面，加拿大央行可能被迫重新評估時機，而先前寬鬆政策的狹窄路徑現在顯得略顯模糊。 特定行業的價格驅動因素——尤其是住房和服務業——表現出溫和的持續性。部位將轉向短期波動率，尤其是在對美加背離定價敏感的市場。英國週三公佈的數據將成為少數數據比近期央行公報更具說服力的發布數據之一。如果物價如預期上漲，尤其是核心服務價格上漲，那麼鴿派傾向的預測將更難站得住腳。 貝利最近的演講偏向謹慎，但第二天的就業數據將再次印證或扭轉這種基調。如果在招募疲軟的情況下，薪資成長依然強勁，這將進一步加劇央行的決策矩陣的複雜性。市場面臨的緊張局面在於當前的疲軟與這種疲軟可能對下個季度初的整體預期造成的影響。 澳洲的數據也呈現類似的兩面性：近期發布的數據參差不齊，使得周四的數據更難預測。就業人數的整體成長或許能平息一些緊張情緒，但幾乎所有的注意力都集中在全職和兼職繳費上。意外的上行資料通常會在後續的修正中被抵銷。 對於衍生性商品部位，我們關注與期限結構變動相關的變化，尤其是對意外強勢敏感的跨貨幣領域。同時，日本的消費者物價指數（CPI）繼續扭曲該地區的短期收益率預期。儘管價格上限施加了下行壓力，但核心通膨率仍高於日本央行的舒適水平。 這造成了一種穩定與強硬交織的局面——似乎不會立即採取任何政策行動，但不作為的成本似乎正在穩步上升。價格預期目前仍保持穩定，儘管下個月的堅挺數據可能會再次引發投機行為。 本週晚些時候，美國零售數據將提供少數直接線索，顯示在信貸緊縮的背景下消費者的韌性。基於市場的通膨機率可能不會對持平的數據做出太大反應，但非必需消費品成分的變化可能會影響第三季前個人支出的部位。 我們也不能忽視稍後公佈的初步消費者信心指數——消費者預期與通膨錨定機制直接相關，而通膨錨定機制是政策制定者關注的核心問題。隨著德國通膨和生產者物價指數本週結束，我們將評估供應商的投入成本，以尋找歐洲工業領域被壓抑通膨的早期線索。 外匯交易員需要思考這些修正數據將如何影響歐元區更廣泛的利率設定。德國數據走弱往往會對近期德國公債殖利率造成不成比例的影響，進而影響與歐元掛鉤的交叉貨幣的風險傾斜。 在這些事件發生之前，持倉策略應保持靈活，尤其是在各宏觀貨幣對的隱含波動率仍處於歷史低點的情況下。鑑於房地產和就業等行業的不確定性持續存在，我們認為短期持股和較低的執行價差更能與本週經濟日曆中隱含的不對稱風險相符。

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