銅價穩定在每磅5.50美元，自周一以來上漲了10%，但較早前的5.70美元高點有所回落。對即將實施的美國貿易關稅導致供應中斷的擔憂，也促成了銅價的穩定。美國將於8月1日對進口銅徵收50%的關稅，以支持美國工業發展並減少對進口的依賴。

由於美國貿易商囤積銅以避免關稅，此消息導致美國銅期貨價格較倫敦金屬交易所(LME)價格溢價25%，創歷史新高。然而，隨著庫存減少，這可能導致本季稍後國內銅供應短缺。美國近50%的銅依賴進口，主要來自智利；然而，美國國內的銅精煉能力有限。

新建產能可能需要數年時間，這可能導致建築和電子行業成本上升和工期延誤。銅價目前處於長期上升通道內，成交量強勁支撐。相對強弱指數(RSI)維持高位，預示未來看漲。近期支撐位分別為5.03美元、4.62美元及4.29美元。

隨著關稅截止日期的臨近，市場波動預計將加劇。由於銅交易存在巨大風險，買家應謹慎行事。縱觀當前價格走勢，銅價維持在5.50美元左右。在本週稍早大幅上漲之後，價格已從5.70美元的盤中高點小幅回落，顯示最初的購買浪潮已經趨於穩定，儘管整體上漲趨勢依然保持。

過去幾個交易日，市場活動有所活躍，這主要是由於預計8月1日起對進口產品徵收50%的關稅。這項政策措施旨在鼓勵國內生產，但其時機和規模可能會造成短期供應錯配。出於預期，我們已經看到美國交易商提前購買，導致國內期貨與全球基準價格有巨大差異。

目前，這一差距達到了前所未有的25%，反映出在新的成本結構生效之前，人們正在努力確保庫存。雖然這種防禦性交易在短期內是合理的，但後續影響可能更難控制。如果這些庫存消耗速度快於預期，市場可能面臨庫存緊張，從而推高價格直至第三季度——尤其是在煉油瓶頸導致替代供應緩慢的情況下。

美國近一半的消費來自國際市場，尤其是拉丁美洲。缺乏煉油基礎設施一直是美國供應鏈的一個薄弱環節，而新設施需要數年而不是數月才能投入使用，因此短期內進行替代並不現實。這給國內供應帶來了持續的壓力，尤其是在半導體和再生能源等對傳導性要求較高的產業。

技術訊號仍然有利於當前趨勢的強勢。相對強弱指數雖然上升，但目前尚未出現分化跡象，只要支撐位保持不變，長期上升通道就提供了清晰的上漲路徑。作為參考，如果當前勢頭減弱，價格底部可能在5.03美元左右，然後是4.62美元，以及低於該水準的4.29美元。

成交量支撐也是一個正面的訊號，證實近期的走勢並非僅僅建立在泡沫之上。話雖如此，隨著政策截止日期臨近，我們正在為價格進一步波動做準備。交易員可能會試圖利用短暫的價格錯位，但如果波動性加速，過度單向押注可能會適得其反。

隨著溢價上漲和庫存狀況變化，我們建議保持靈活的部位和嚴格的流動性。謹慎的做法是專注於關鍵到期日，保持期權覆蓋率，並滾動敞口而不是加倍投資。

這項關稅實際上是在預先加載需求，同時擠壓未來的供應。這可能會導致期貨曲線出現更劇烈的波動，並需要更密切地監測價差，尤其是日曆價差，隨著8月臨近，日曆價差可能會擴大。

應繼續關注智利的倉庫庫存和出口數據，因為那裡的任何中斷都可能引發價格再次上漲。未知之處在於下游用戶的調整速度。如果消費沒有緩解——或者更糟的是，加速——我們可能將面臨持續的稀缺，這不僅體現在美元上，還體現在波動性飆升上。

我們將繼續關注這些訊號。在這個緊縮的市場中，保持對沖靈活和訂單錯開可能是最好的做法。

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