儘管加拿大勞動力數據超出市場預期，但週五加幣兌美元 (USD) 仍走弱。這緩解了人們對經濟的擔憂，並降低了市場對加拿大央行降息的預期。美國總統的關稅威脅進一步限制了加幣的漲幅。由於加拿大就業數據表現優異，6月新增就業人數8.31萬個，而預期為0萬個，失業率降至6.9%，而預期為7.1%，加元兌美元跌至兩週低點。8月1日起對加拿大商品徵收35%關稅的威脅令市場情緒低迷。

降息預期有限

交易員認為加拿大央行本月降息的可能性僅20%。美元/加幣匯率徘徊在1.3700附近，美元走強可能推低加幣。如果美元繼續走強，則可能出現逆轉。加幣受加拿大央行利率、油價、經濟狀況、通膨和貿易平衡的影響。強勁的經濟通常會吸引外商投資，從而提振加幣。 影響加幣的關鍵經濟指標包括GDP、PMI、就業和消費者信心。整體而言，近期的勞動力數據暫時提振了加幣的市場人氣，但持續的關稅威脅和經濟不確定性仍然是加幣兌美元匯率穩定面臨的挑戰。我們剛剛看到了加拿大勞動力數據的驚人表現——6月新增就業83,100個，預期持平於零。失業率甚至降至6.9%，而不是預期的7.1%。這種積極的意外本身通常會增強加元的強勢。然而，隨之而來的卻是經濟下滑。加元兌美元跌至兩週來的最低水平，並維持在1.3700附近。 當避險情緒主導市場時，即使是強勁的數據也可能很快就會被忽視。這類反應很少只與單一因素有關。誠然，就業數據短暫提升了成長預期，同時也抑制了要求加拿大央行立即降息的呼聲，預計本月降息的可能性只有五分之一。但我們需要密切注意美國南部的情況。美國總統建議對包括加拿大商品在內的進口產品徵收35%的關稅，這加劇了市場短期內難以消除的政治焦慮。

關稅的影響

關稅上調意味著成本上升、利潤率下降，尤其對嚴重依賴跨境貿易的企業。結果如何？投資者對加幣計價資產的吸引力下降，美元則獲得相對優勢。再加上美國經濟持續走強的潛力——尤其是如果即將公佈的通膨和消費數據再次超出預期——美元升值的趨勢目前依然存在。 對於那些管理風險的人來說，就業數據最初可能看起來像是加幣反彈的綠燈。然而，隨著外部威脅的加劇和貿易摩擦的迫近，這些預期可能很快就會破滅。引人注目的不僅是經濟表現優異——而是當市場焦點轉向更廣泛的宏觀風險時，經濟表現很容易被掩蓋。如果美國數據保持堅挺，尤其是在聯準會不願承諾鴿派基調的情況下，美元/加元可能會面臨進一步的壓力。 如果我們看到美國消費者物價指數或零售支出數據近期走強，該貨幣對可能會突破1.3750，甚至可能測試4月下旬的高點。然而，需關注關鍵事件日（尤其是央行通報發布日）的波動性，因為這些日子的定價通常會快速調整。油價仍然是一個潛在因素，但在本輪跌勢中不足以支撐加幣。 如果原油價格在未來幾個交易日回落，尤其是受全球需求下降或美元走強對大宗商品整體影響的影響，這將放大加幣的下行空間。目前，美元/加幣的短期隱含波動率已開始小幅回升。這表明期權市場開始反映更廣泛的結果分佈。我們可能會看到更多的雙向流動，尤其是在主要水平附近。 除非貿易緊張局勢有所緩解，否則關注方向性觀點的交易員可能會更重視即將發布的美國宏觀數據的強弱，而非加拿大數據。倉位配置應在數據發布前後選擇選擇權，如果政治噪音加劇，偏度可能會擴大。在這種情況下，路徑依賴很重要——一個強勁的新聞標題或部分關稅回落都可能大幅修正價格走勢。 加拿大利率市場的反應也值得關注。降息機率從20%升至30%，可能會迅速增強某一方向的動能。雖然數據顯示經濟韌性，但尚未明顯轉化為價格強勢，這表明風險不對稱。在當前的外匯交易節奏下，噪音有時甚至超過數據，這就是目前的轉捩點。

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