由於美國關稅威脅引發全球貿易緊張局勢加劇，美元週五走強。美元指數（DXY）用於追蹤美元兌主要貨幣的走勢，該指數在美國交易時段持平，但當天上漲0.30%。美元指數本周有望上漲逾0.8%，儘管在某些技術水平面臨阻力。

美國關稅威脅已向加拿大、日本和韓國等20多個國家發出警告，關稅稅率從15%到50%不等。川普以貿易失衡為由，宣布將從8月1日起對加拿大進口產品徵收35%的關稅。此舉旨在促使加拿大在7月21日的最後期限前敲定修訂後的貿易協議，此前川普與加拿大官員已就此進行過磋商。

貿易緊張局勢及其經濟影響

美國的主要貿易夥伴歐盟和加拿大在 2024 年分別進口了超過 6,000 億美元和 4,000 億美元的美國商品。10 年期美國公債殖利率穩定在 4.36%，反映出貿易緊張局勢下的謹慎情緒。

儘管對聯準會降息的預期逐漸消退，但由於勞動力市場強勁且失業救濟申請人數低於預期，美元仍受到支撐。聯準會官員指出，關稅可能不會顯著提高消費者價格，通膨影響迄今為止有限。

聯準會仍然依賴數據，預計即將於 7 月 15 日發布的美國 CPI 數據將影響市場走向。市場普遍預測 CPI 環比成長 0.3%，這可能會改變降息預期並影響美元。

在貿易不確定性和固定收益穩定的推動下，美元鞏固了近期漲幅，我們看到市場在沒有明確方向的情況下試圖消化貿易風險。週五美國交易時段，美元走勢相對平淡，但早盤的部位安排顯示交易員傾向於保護而非機會。美元指數每日上漲 0.30%乍看之下可能不大，但考慮到交易平靜且附近有阻力位，這暗示的是謹慎樂觀而非普遍信心。

川普宣布對加拿大商品徵收 35% 的關稅，儘管距離實施還有數週時間，但這在風險資產中引起了連鎖反應。他以前也使用過貿易威脅，但這次強調敲定更新的貿易協定，使得時間表更加緊迫。

隨著 7 月 21 日的最後期限已經確定，這種策略似乎優先考慮談判籌碼，而不是立即造成混亂。然而，市場通常不會等待最後期限；它們會搶在最後期限之前行動。

固定收益交易員也沒有忽略地緣政治背景。10 年期美國公債殖利率維持在 4.36%並不是放鬆的跡象。這反映出資本的選擇性流動而非廣泛性流動，在避險買盤和聯準會寬鬆預期消退的雙重壓力下，殖利率保持穩定。

美國初請失業金人數疲軟，抑制了對大幅放鬆政策的預期，因為勞動市場尚未顯示出脆弱的跡象。

交易策略與市場展望

對於任何交易利率敏感型工具的人來說，焦點必須迅速轉向7月15日的CPI資料。由於市場普遍預期CPI將上漲0.3%，任何高於該水準的漲幅都可能降低近期降息的可能性，進一步推高美元。

數據走弱可能為重新調整利率期貨開啟空間，目前利率期貨與今年稍後的政策變動一致。最近幾個交易日，市場動態的變化在於對關稅背景下通膨的看法。

聯準會的討論提供了一些安慰，顯示迄今為止貿易行動帶來的價格壓力仍然很小。這為他們保持謹慎姿態提供了藉口。但這種信念只有在整體通膨符合預期的情況下才有用。

如果CPI出現偏差，尤其是在核心成分顯示價格壓力較持久的情況下，那麼對有限影響的假設將需要重新評估。在戰術層面，保持接近中短期的部位是最明智的。

對主要貨幣進行槓桿操作時，應考慮CPI發布前後的事件順序，並為兩種結果做好準備。美元指數的阻力位正在逼近，尤其是在近期高點附近——任何突破並守住該區域的走勢都會增加短期內觸發動量策略的可能性。

交易部門應特別關注日圓和歐元對，這兩個貨幣對的持股失衡近期有所加劇。如果美國不立即擴大關稅範圍，這些交叉貨幣對可能會提供更多的穩定空間。

但這個窗口期很窄，高度取決於未來 10 到 14 天內貿易言論是加劇還是逐漸淡出談判沉默。幾乎沒有自滿的餘地。雖然隱含波動率仍低於長期平均水平，但即將公佈的數據和全球對美國貿易舉措的反應意味著這種情況可能會迅速改變。

持有選擇權，無論是像徵意義上的還是字面上的，都很少像現在這樣謹慎。

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