市場洞察 
VT 
比特幣本週上漲 8%，預計首次以超過 11 萬美元的周收盤價收盤。隨著歐洲交易日的臨近，比特幣的價格已達到 118,000 美元。目前沒有明顯的催化劑，但需求狀況依然強勁。從美元轉向其他資產提高了上半年投資組合多元化的意識。這段時期似乎更青睞加密貨幣和收藏品。
話雖如此，我們見證了與第一季大部分時間普遍存在的低迷風險情緒模式的徹底決裂。隨著比特幣目前徘徊在 118,000 美元左右，它不僅僅是在波動；而是帶有明顯的方向性，反映了更廣泛的資本輪換。流入數位資產的資金持續超過流入傳統股票的資金，人們可以合理地認為，這標誌著短期的重新配置，尤其是來自對利率敏感的行業的資金。
原文指出，這輪上漲背後沒有任何新聞因素推動。相反，它凸顯了一種持續的行為轉變——這種轉變在今年上半年勢頭強勁。對沖活動也明顯緊跟在後。雖然宏觀催化劑似乎缺失，但缺乏下行壓力表明交易員不再等待央行或經濟數據的提示。相反，購買是出於預期，而非反應。
衍生性商品市場正強烈反映這種新基調。尾部風險定價有所緩和，尤其是在較短期限內。這使得前端波動性下降，並告訴我們參與者越來越多地使用選擇權結構來順勢而非逆勢。圍繞120,000-125,000美元區域看漲期權的未平倉合約揭示了一種轉變——更多的是壓力而非保護。
成交量講述了故事的後續部分。我們看到頂級合約持續保持著充裕的流動性，沒有出現明顯的買賣價差錯。這不是一種欣快感，而是均衡的參與度沿著曲線進一步延伸。從我們的角度來看，這顯示的是部位配置而非投機。市場受到控制。目前，空頭幾乎沒有立足點。
先前的阻力位未能引發有意義的回調，加劇了這種不平衡。那些試圖淡化強勢的投資人被迫迅速回補，為這波上漲增添了機械性因素。因此，我們將繼續關注展期數據和芝加哥商品交易所（CME）大型交易商報告，以了解任何市場分化的跡象。
在接下來的交易日中，我們將繼續關注凸度流在多大程度上真正推動日內走勢。不要忽視風險代理指標之間的相對錶現。如果加密貨幣和科技之間的相關性持續斷裂，這可能預示著投資者對非相關性交易的持倉需求將進一步增強。
保持跨資產選擇權結構簡單，並明確到期意圖。在這種市場結構中，不容猶豫不決。未來幾天，如果價格緊緊守在 115,000-118,000 美元區間，將強化下個月到期日的方向性偏差。就我們而言，我們尚未看到足夠的伽馬壓縮來證明做空選擇權的合理性。相反，上傾策略仍然是應對不確定性的更好選擇，其中方向性信念與技術清晰度相結合。
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