市場洞察 
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日圓兌美元進一步走弱，美元兌日圓匯率回升至147.00上方。日圓匯率下跌源自於美國宣布對加拿大徵收35%的關稅，這最初導致美元飆升。在其他主要貨幣試圖兌美元反彈或回檔之際，日圓卻持續走弱。缺乏針對日圓的新數據或公告並未阻止其下跌趨勢。關稅消息的影響似乎對日圓今日走勢的影響大於其他貨幣。
日圓持續疲軟
我們看到美元/日圓強勢突破147.00關口，顯示儘管整體價格走勢漲跌互現，但日圓仍將持續走弱。這次日圓對國內因素反應平淡，因為東京方面幾乎沒有發布新的經濟數據或央行評論。引人注目的是，一項並非針對日本的關稅行動，竟然引發了日圓最劇烈的波動。
在宣布對加拿大進口產品徵收35%關稅後，美元大幅上漲，這似乎放大了現有趨勢，而不僅僅是引發了新的趨勢。作為對比，加元短暫下跌，但並未大幅下跌。另一方面，日圓在剩餘交易時間仍由賣方控制之下。交易員不應將此視為一次性的匯率波動，而應將其視為利率預期和資本流入更大範圍分歧的延伸。
美國和日本長期公債殖利率差仍然較大，這給日圓帶來了持續的下行壓力。只要這些利率路徑保持分離，即使從技術層面上看與日本沒有直接經濟關聯的消息也可能進一步削弱其貨幣。除了頭條新聞，還有更多值得關注的因素。日圓選擇權部位已開始更傾向於進一步貶值，風險逆轉有利於未來幾週美元的買進。
日圓下行保護的溢價近幾天有所擴大，這表明市場參與者不僅在盤中引導日元下行，而且還在為防範月底進一步貶值而買入。
監控價格行為與市場影響
我們發現，密切關注流入美國國債市場資金的價格走勢至關重要。如果債券交易員繼續消化殖利率上升的影響，或華盛頓即將發布的通膨數據意外上行，美元可能會進一步走強，使風險偏好繼續偏向日圓。鑒於日本央行政策目前保持不變，且全球風險偏好在多個主題之間波動，日本對日圓的防禦性需求可能會低於傳統水準。
日本股市基準的波動性仍相對有限，這導致日圓反向走勢的催化劑較少。從選擇權角度來看，我們觀察到147.50和148.00附近的執行價位成交量有所增加，這暗示交易員對「試探-突破」情境的部位配置比「暫時停擺」更有信心。
這表明，這並非關稅決定的下意識反應，而更多的是某些貨幣仍然暴露於與其沒有直接關係的宏觀主題輪動之下。簡言之，定價壓力並非僅源自於技術層面。
我們全年都觀察到的模式強化了這一趨勢：當美元因強勁的經濟或政策消息（即使與日本無關）而大幅上漲時，日圓的走勢往往不盡如人意。這種觀點如今似乎已根植於短期衍生性商品中，這些衍生性商品繼續為美元/日圓匯率的尾部風險上漲定價。
對於那些押注方向性走勢的槓桿投資者，我們預期流動性在這些水準將保持充裕。專注於到期資金流，並考慮接近147.25和147.80的多頭伽馬部位的權重——這些倉位可能會在盤中反轉點附近增加暫時的黏性。與往常一樣，當催化劑出現在東京正常交易時段之外時，執行的精準性更為重要。
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