市場洞察 
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大和證券預測，川普提議對日本商品徵收25%的互惠關稅，可能導致日本實際GDP累積下降1.1%。該公司經濟學家預測，2025財年日本實際GDP成長率將為0.1%-0.2%，低於2024財年的0.8%。預計關稅不會造成重大衝擊，但持續的勞動力短缺可能會使通膨壓力居高不下。因此，預計日本央行將維持漸進式升息，而不是放鬆政策以應對潛在的經濟成長放緩。
經濟影響評估
大和證券團隊概述了擬議關稅可能帶來的經濟拖累，估計如果該計劃以目前的形式實施，日本實際GDP將累積下降1.1%。他們對下一財年經濟成長的最新預測已下調至0.1%至0.2%之間，較今年的0.8%顯著放緩。
他們認為，雖然單靠關稅的影響預計不會造成任何突然的擾亂，但長期壓力可能會透過出口密集產業逐漸累積。這項評估也考慮了勞動市場的緊張程度。由於各行業可用勞動力減少，成本可能持續高企，直接影響消費者價格。
儘管經濟成長預期放緩，但物價不太可能大幅下降。因此，上田和他的同事不太可能扭轉貨幣緊縮的走勢。市場不應預期任何政策放鬆會是對產出數據疲軟的短期反應。
對於我們這些分析衍生性商品的人來說，訊號更加清晰。與殖利率波動相關的曝險，尤其是日本國債及相關工具的曝險，可能需要重新加權。如果央行沒有出手幹預以緩衝經濟成長的跡象，殖利率曲線趨陡可能會加劇。下一輪通膨數據和季度短觀調查結果將成為重要的觸發因素。
由於預計利率將維持窄幅上行，選擇權定價可能會迅速調整。在股市方面，必須考慮依賴海外需求的產業，包括在北美市場曝險較大的製造業公司。如果貿易摩擦升級，短期對沖提供的下行覆蓋可能有限。相反，面向國內市場且定價能力依然穩固的公司，或許值得選擇性地持有多頭部位。
未來策略與規劃
展望未來，謹慎的做法是密切注意企業如何調整資本支出和庫存預期。如果貿易威脅開始影響企業2025年的規劃，其次級效應可能會推高獲利波動性，尤其是對運輸和機械出口企業而言。
日圓的波動也可能變得更加具有下意識性，這是外匯期貨策略關注的另一個領域。在其他條件相同的情況下，日本央行的謹慎態度說明了一些問題。政策的製定著重於結構性條件，而非短期衝擊。
固定收益交易員應以此為依據建構頭寸，並據此規劃套利交易。如果通膨持續性超過產出風險，掉期利差可能會進一步擴大。這種基調的傾斜可能會持續到下一季。
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