市場洞察 
VT 
關稅上調對通膨和成長的影響
四月份的關稅上調打亂了早先的降息計劃，引發了人們對物價上漲和經濟成長放緩導致的滯脹的擔憂。在這種情況下，聯準會官員可能需要更多具體的經濟放緩跡象，以確保任何通膨上升都是短暫的。這段文字反映了聯準會政策制定者思維的轉變，而這種轉變是由近期貿易政策變化引發的。 前總統上調關稅的決定，為本已微妙的經濟平衡——即通膨與成長之間的關係——帶來了新的變數。今年早些時候，市場曾合理地預期降息，但四月份新一輪關稅的實施，實際上在消費者支出已經開始趨於平穩的情況下，再次引入了一些通膨壓力，使這些預期蒙上了陰影。 鮑威爾領導的聯準會，巧妙地打開了以更靈敏、更靈活的方式運用貨幣政策的大門。與堅持先前的降息門檻相比，如果薪資走軟或物價成長出現可衡量的持續下降，聯準會似乎更願意放鬆金融環境。重要的是，即使整體產出沒有大幅萎縮，這種情況也可能發生——這與傳統的基於滯後的利率政策明顯不同。轉向靈活的貨幣政策
由於預計即將到來的周期不會立即發生變化，整個夏季的焦點將集中在勞動力指標和住房數據上。如果這些數據開始持續疲軟，現在就有條件放鬆政策的途徑。先前對穩定的通貨緊縮軌跡的樂觀情緒有所減弱，但顯然並未消失。實際上，採取行動的門檻已經降低——但觸發條件需要經濟投入明顯放緩。 從我們的角度來看，觀察長期合約和遠期利率協議有助於預測政策預期的演變。近期短期利率期貨的反應表明，更多參與者開始將夏末降息納入考量。儘管如此，降息的前提似乎是消費者支出明顯、可量化的疲軟，並伴隨良性的通膨數據。 風險狀況變得更加雙面。我們應該監測零售需求或私部門就業人數擴張的意外變化，尤其是在服務業領域，這些往往會加劇持續的通膨。金融狀況指數尚未顯著收緊，但如果信用利差開始擴大或貸款調查惡化，這可能會加速轉向寬鬆政策。鑑於關鍵指標上的情緒波動速度之快，避免干擾訊號至關重要。 能源和住房類別的通膨數據將對委員會的決策產生重大影響。如果這些數據持續上升，即使經濟成長放緩，也可能推遲行動。聯邦基金期貨的日曆價差已開始更清楚地反映這一條件性。關稅相關通膨的持續時間仍存在更廣泛的不確定性。如果這些影響被證明是暫時的——正如製造業投入成本數據所顯示的那樣——那麼通貨緊縮可能會以更可預測的速度恢復。 關註生產者價格的上游可以暗示這種動態。最後，我們將調整部位，以反映政策前景對近期數據的高度敏感度。方法上的靈活性至關重要，因為經濟指標不太可能產生一致的訊號。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
