市場洞察 
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亞特蘭大聯邦儲備銀行的GDPNow模型預測2025年第二季美國經濟將成長2.6%。此估計值與7月3日的評估相比保持不變。最近的報告顯示，第二季實際住宅固定投資成長的預測值有所下降，從-6.4%調整為-6.5%。此外，庫存投資對年化GDP成長的貢獻從-2.13個百分點小幅下降至-2.15個百分點。
GDPNow模型的下一次更新定於7月17日星期四進行。這意味著，儘管在某些領域進行了小幅下調，但對美國經濟的預期仍然保持穩定。本季2.6%的整體成長數據沒有變化，這表明，總體而言，人們對經濟產出將在一段時間內保持穩定的成長速度有信心。
這源於對GDP組成部分（例如房屋投資和庫存變化）的評估方式。例如，住宅固定投資就從本已疲軟的負值區域略微下降。下降幅度並不大，但反映出與建築和住房密切相關的行業的動能正在減弱。借貸成本上升或需求有限，可能使開發商更加猶豫，或專案啟動時間更長。
儘管0.1%的變化可能很小，但它再次印證了實體資產密集型產業疲軟的論點。庫存投資的拖累也略高於先前的預期。同樣，這並非巨大——只是GDP的底線又縮水了一點點——但它告訴我們，企業可能正在縮減在沒有直接買家的情況下生產的產品數量。
這種情況通常發生在企業預期未來需求略有下降，或因投入成本上升而更重視利潤率的時候。短期內，這並不代表什麼問題，但我們確實會認真看待。對於我們這些在螢幕後衡量動量和方差的人來說，這些更新的重要性遠遠超出其十分之一點的規模所暗示的。
經濟成長的組成通常與整體成長率一樣具有說明性，而我們可以看到，表面的平靜掩蓋了其下層悄然變化的細微變化。下一次官方修正數據預計將於7月17日公佈，这為我們提供了一個準備窗口——不僅是為了應對新的數據，也是為了應對它們可能對整體市場情緒和特定行業發展的影響。
如果聯準會繼續以數據為中心，房屋市場出現裂痕或庫存水準下降將不會被忽視。我們如何解讀近期數據的斜率，以及是否存在可辨識的模式，將有助於制定短期策略。例如，在傳統報告出現之前，專注於利率預期或與製造業投入相關的大宗商品流動的變動，或許能提供一些線索。
現在不是期待每週都保持相同節奏的時候——節奏可能略有放緩，但這仍然很重要。我們應該關注即將發布的企業財報基調，尤其是那些涉及住宅建築或工業生產的公司。對成本管理或未來庫存水準的微妙評論，可以提供與硬數據一樣多的指導。
有時，未說出口的話反而能使情況更加清晰。因此，在下一期GDPNow發布之前，我們有一個雖小卻有用的窗口期來重置模型、更新波動率假設並重新考慮對沖水準。宏觀訊號溫和且沒有變化，這可能會讓那些疏忽大意的人過度自信。但隱藏在標題之下的是緩慢而精準的變化——這些變化我們可以利用。
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