由於預期在8月1日新的互惠關稅生效前即將達成貿易協定，金價下跌。金價跌破3,300美元，跌至3,280美元附近的三角支撐位。美國總統頻頻宣布加徵關稅，包括對日本加徵25%的關稅和對韓國加徵30%的關稅，這暫時抑制了黃金需求，同時增加了美元需求。預計週三公佈的聯邦公開市場委員會會議紀錄將揭示可能影響金價的利率。

德國5月工業生產成長1.2%，緩解了人們對經濟衰退的擔憂，並給金價帶來壓力。在裡約熱內盧舉行的金磚國家高峰會結束時，各國計畫減少對美元的依賴，而美國總統的新政策則威脅要對金磚國家加徵關稅。

黃金市場的不確定性

從技術面來看，金價目前交投於關鍵移動平均線下方，略微看跌的趨勢可能會使其進一步下跌，若跌破3,292美元/盎司。然而，如果緊張局勢或貿易爭端再次出現，避險需求可能會推高金價，目標價位可能在3,375美元至3,400美元/盎司之間。所有這些因素都加劇了當前市場對金價的不確定性。

鑑於金價目前位於關鍵移動平均線下方，短期衍生性商品市場的交易員應警惕下行壓力，除非有明顯的催化劑扭轉市場情緒。金價跌破3,300美元/盎司並接近3,280美元/盎司附近的下限，預示著市場動能的暫停，這可能預示著更廣泛的謹慎情緒。關注結構性部位的交易員應該考慮到這種傾向，尤其是在即將發布的經濟數據維持樂觀情緒的情況下。

上週德國工業產出小漲1.2%，漲幅可能看似微不足道，但卻與近期圍繞歐洲最大經濟體的悲觀情緒形成了鮮明對比。這在一定程度上削弱了黃金作為避險資產的吸引力。我們認為，這增強了歐洲股市的積極人氣，從而抽走了原本可能尋求黃金避險的資本。當我們觀察到這種資本輪動時，金價往往會隨之承受相應的壓力。

關稅發展影響

同時，美國關稅政策的進展也使前景更加複雜。針對日本和韓國的新一輪關稅——尤其是高達25%和30%的關稅——引發了貨幣市場的本能反應，推高了美元。美元走強具有機械效應：它往往會壓縮以美元計價的黃金價值。

白宮對進一步加徵關稅的態度，尤其是針對那些探索美元替代貨幣的國家，又增添了另一個變數。市場似乎正在權衡地緣政治壓力與各國央行可能採取的政策轉變。上週金磚國家峰會以里約峰會為背景，峰會上出現了一些關於避免使用美元的言論。雖然這並不出人意料，但這增加了遠期風險。

隨著金磚國家試圖保護自身，黃金等以美元為中心的資產正遭受扭曲。我們預計這些言論不會立即引發價格波動，但將其納入未來政策將需要槓桿交易者重新考慮，尤其是那些持有月中到期頭寸的交易者。

更迫切的是，現在的注意力轉向了聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀錄的公佈。這些紀要可能會強化──或者取代──目前對美國利率走勢的看法。如果紀要暗示政策制定者猶豫或耐心，金價可能會觸底反彈，扭轉近期的部分跌幅。

另一方面，如果基調偏向於更緊縮的貨幣環境，即使幅度很小，持有金屬敞口的交易者也應該預期其上漲潛力會減弱。由於波動性主要圍繞地緣政治聲明和宏觀經濟報告，因此必須根據這一方向性背景來判斷跌勢和漲勢。

如果目前3,280美元的技術支撐位未能守住，金價很可能會出現快速下跌。除此之外，可能會出現第二層買盤，但目前並沒有明顯的緩衝。然而，如果出現任何干擾——無論是來自重申的關稅還是央行發出的異常信號——金價的避險屬性可能會被重新評估。

在這種情況下，新的買盤可能會瞄準3,375美元至3,400美元的區間，隨著空頭平倉，可能會大幅上漲。現在入場的部位應考慮高於平常的戰術敏感性，並針對本週的數據發布進行相應的規劃。動態調整敞口仍然是關鍵。耐心可能會給那些等待方向性驗證的人帶來回報，而不是那些預期快速反轉的人。

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