巴西5月零售額較上季下降0.2%，低於預期的0.2%的成長，與預期有偏差。貨幣市場方面，澳幣兌美元逆轉先前的日內回調，重拾升勢，突破0.6550關口。在持續的貿易擔憂背景下，澳洲儲備銀行的強硬立場令澳元/美元受益。

黃金市場走勢

週二，金價上漲，達到每金衡盎司約 3,300 美元。美元走弱提振了金價，但美國殖利率上升抑制了貴金屬的漲幅。與此同時，瑞波幣 (XRP) 小幅上漲，徘徊在 2.28 美元附近。技術模式表明，受市場對該代幣衍生性商品市場穩定興趣的推動，金價可能突破 18%。美國已宣布對大多數亞洲經濟體徵收新關稅，預計關稅將上調。然而，如果談判進展順利，新加坡、印度和菲律賓等一些國家可能會從潛在的讓步中受益。 關於外匯經紀商，我們為初學者和專家提供了 2025 年歐元/美元交易最佳選擇清單。建議交易者在選擇經紀商時評估競爭性點差、執行速度和平台效率。

即將到來的市場考慮

鑑於這些近期數據和發展，我們是時候重新評估當前情況將如何影響價格動態，並在接下來的交易中重新評估。巴西5月零售額意外下滑——實際下降0.2%，而預期為上升——這再次反映了更嚴峻的國內現實。消費表現不佳通常表示勞動市場承壓或信貸條件收緊。無論如何，這都意味著巴西的經濟活動可能在短期內難以獲得動力。 從宏觀角度來看，這強化了圍繞新興市場的謹慎基調，這可能會進一步影響對拉丁美洲貨幣和當地匯率的普遍看法。對於我們這些在未來幾週內進行定價的人來說，在預測短期巴西雷亞爾波動率或考慮長期巴西雷亞爾套利潛力時，將疲軟的零售數據納入考量才是明智之舉。 將目光轉向太平洋地區，澳元兌美元突破0.6550的水平，部分反映了央行進一步擺脫鴿派猶豫的態度。布洛克的儲備銀行目前已連續發出信號，表明通膨仍然足夠頑固，值得警惕，外匯市場也做出了反應，澳元小幅走強。 這並非憑空而來。圍繞貿易的擔憂，尤其是在多個國家關係仍然緊張的時期，揭示了澳元對全球產業流動中斷的敏感度。儘管存在這種結構性風險敞口，但如果標的資產繼續上漲，與澳元/美元掛鉤的短期至中期衍生品的隱含波動率可能會保持穩定，甚至略有下降。 觀察選擇權在0.6600附近的傾斜度，可以更清楚地判斷保護溢價是否正在改變。金價攀升至每金衡盎司3,300美元，也部分反映了通膨的走勢，儘管其中存在細微差別。誠然，美元近期的下跌對金價起到了推動作用，但美國公債殖利率的上升很快就構成了阻力。 對於我們這些關注貴金屬選擇權的人來說，近期波動性的趨平意味著他們不願意完全預測金價是強勁延續還是大幅回檔。值得研究的是未來實質殖利率的走勢；其走勢可能比單純的名目利率變動更具驅動力。如果頑固的通膨數據與下滑的經濟動能之間的背離持續存在，黃金仍可能重新成為一種對沖工具，尤其是透過較長期看漲選擇權價差。 與此同時，XRP 正逼近我們數月未見的水平。多項技術指標顯示，XRP 可能突破 18%，而一個平靜但持續的趨勢支撐著這一趨勢：人們對加密衍生品的興趣，尤其是對兩大主要貨幣之外的代幣的興趣，仍然高漲。在某種程度上，這反映出人們對該領域的關注度不斷擴大，大型持有者和基金現在可能願意在加密貨幣清單中排名靠後的代幣上承擔結構性風險。 如果 2.50 美元附近的合約開始積聚動能，波動率曲面的形狀可能會更揭示機構資金流的押注方向。仔細研究Delta對沖策略，或許比直接現貨部位更能提供曝險，因為現貨部位仍容易受到監管波動的影響。 貿易關稅，尤其是美國宣布的針對亞洲大部分地區的關稅，其連鎖反應遠超簡單的貿易平衡計算。眼尖的參與者註意到了一些例外——新加坡和印度等國家由於持續的對話而得以在狹窄的市場中穿梭。由此產生的任何差別待遇可能不會立即引發貨幣對的表現分化，但像主權債券這樣的資本流敏感型工具應該受到密切關注。 相對價值交易存在空間——將預期獲得寬大處理的國家與可能面臨更嚴格徵稅的國家配對，可能有助於發現短期錯誤定價，尤其是在遠期利率協議和掉期利差方面。 最後，儘管經常被忽視，但經紀商選擇的指導仍然及時。當波動性壓縮且優勢在於基點而非方向時，利差競爭力和執行品質至關重要。如今，自動化和延遲對業績的影響與市場觀點一樣重要。我們篩選交易平台時，不僅會考慮費用和產品，還會考慮其風險管理工具在壓力下的穩健程度。 隨著參與者希望在2025年中期重新調整外匯敞口，問題將從「交易什麼」轉變為「在哪裡交易」。評估更新的演算法功能或直接市場進入能力可能會進一步提升執行力，尤其是在歐元/美元交易中，流動性違規行為有時會隱藏在看似較低的價差背後。我們會繼續相應地調整我們的部位。

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