歐元兌美元匯率正從盤中高點回落，同時維持上周高點以來的下跌趨勢。由於對美國關稅函引發的全球貿易緊張局勢的擔憂，市場情緒依然謹慎。亞洲時段，歐元從近兩週低點1.1690上漲，但在歐洲早盤交易中漲幅受限於1.1770，並在華爾街開盤前穩定在1.1730左右。歐元區與美國之間的貿易談判似乎正在取得積極進展，可能很快就會達成協議。

貿易數據洞察

法國和德國的貿易數據好壞參半。德國5月貿易順差增加至184億歐元，受進口減少（暗示國內需求減弱）的推動。法國貿易逆差小幅上升至77.6億歐元。歐元區5月零售額下降0.7%，為近兩年來最大降幅，顯示美國關稅對消費者信心的影響，儘管5月份德國工業生產略有成長。本週焦點是聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要，可能會對美元走勢產生影響。

歐元兌美元的技術指標顯得猶豫不決，價格走勢呈現擴大楔形形態，接近關鍵支撐位和阻力位。了解「風險偏好」和「風險規避」情境可以洞察貨幣走勢，美元、日圓和瑞士法郎通常會在風險規避時期因感知到的安全因素而上漲。隨著本週的深入，歐元兌美元似乎正努力應對不確定性，在早盤交易時段勉強回升後略有回落。

該貨幣對仍陷於上週晚些時候開始的更大幅度下跌之中，這引發了人們對近期漲勢是否僅僅是暫時緩解之後看跌勢頭回歸的質疑。隔夜小幅反彈在1.1770附近失去動力——我們之前曾看到該區域起到了蓋子的作用——隨後在北美交易時段前回落至1.1730附近徘徊。該阻力區值得關注。

華盛頓的關稅策略持續為跨境市場情緒蒙上陰影，促使市場參與者重新評估多個地區的風險敞口。然而，有報道稱布魯塞爾和華盛頓之間的談判正在取得進展，這帶來了一絲樂觀的情緒。如果這些談判在短期內達成哪怕是一份軟協議，那也可能會緩解歐洲目前感受到的一些壓力——不僅是政治上的，而且是透過信心管道在結構上實現的。

經濟指標與貨幣走勢

最新貿易數據好壞參半，無疑加劇了人們對經濟前景的擔憂。德國貿易順差超出預期，這表明進口明顯下降，這一細節表明德國家庭或企業需求存在潛在疲軟——這可能是投資或庫存補充的延遲，而非簡單的對外國商品的偏好。

國內需求的萎縮與其工廠產量的溫和改善形成鮮明對比，這可能緩解了人們最擔心的問題，但不足以抵消整體經濟疲軟的影響。在法國，貿易逆差有所擴大，儘管幅度不大。雖然單獨來看並不特別令人擔憂，但結合歐元區的整體背景來看，這又增添了一層不確定性。

5月零售額大幅下降0.7%，為近兩年來最大月降幅。這一點不容忽視。這顯示關稅的壓力已經蔓延至實體經濟，很可能在歐元區原本希望國內經濟能增強韌性之際，進一步削弱了消費者信心。我們認為，如果沒有外部催化劑，歐元站穩腳跟的可能性會降低。

美元觀察人士的焦點將是聯準會會議紀要的發布。這並非關乎利率變動本身，而是聯準會成員如何解釋他們對通膨壓力、就業模式和持續貿易風險的看法。任何暗示共識正在轉變的跡象，即使只是輕微的，都可能迅速轉化為美元的強弱——取決於方向。

我們應該牢記聯準會對持續經濟風險的基調，尤其是在美國經濟可能比歐洲更能抵禦當前貿易摩擦影響的背景下。從技術面來看，歐元兌美元圖表中正在形成的楔形形態預示著潛在的波動性飆升。價格走勢正接近多頭和空頭傾向於更積極地測試彼此決心的水平。

這類模式，尤其是在區間收窄的情況下，通常不會持續很久就會產生方向性突破。這意味著密切關注短期支撐位和阻力位是值得我們關注的。快速調整敞口可能至關重要。

從資產相關性的角度來看，對風險偏好和風險規避轉變的認知從未像現在這樣重要。在投資者尋求安全感、焦慮情緒高漲的時期，美元、日圓和法郎等傳統避險貨幣的表現可預測。

風險偏好一直參差不齊，即使在較溫和的新聞頭條中，我們也看到貨幣流動出現急劇逆轉。這意味著，過度依賴單一敘事——無論是對貿易談判的樂觀情緒，還是對歐元區經濟穩定的信心——在某個意外數據頭條的壓力下可能無法維持。

與其過度依賴發展趨勢，不如保持中立和敏捷，直到方向更加清晰，這更加靈活，甚至更為謹慎。

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