市場洞察 
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經季節性調整後，加拿大 6 月艾維採購經理人指數 (PMI) 從 5 月的 48.9 升至 53.3。未經季節性調整，PMI 升至 54.6，而上個月為 53.8。艾維指數中的就業人數從 51.1 降至 49.5。庫存從 54.9 降至 50.6，供應商交貨量從 47.5 降至 44.7。艾維指數的物價指數分項上升，從上個月的 66.9 升至 70.2。
整體升破 50 通常是一個正面的指標。艾維 PMI 再次突破 50（無論是經季節性調整還是未經季節性調整）暗示加拿大 6 月整體經濟活動小幅回升。這表面上聽起來可能令人鼓舞，從某種程度上來說，也確實如此。超過 50 的讀數通常表明所衡量的行業正在擴張而不是收縮。然而，當我們開始解讀基礎數據時，樂觀情緒需要有所緩和。
以就業指數為例：它跌破了50的門檻，降至49.5。這意味著招聘略有放緩，與上個月相比，報告就業人數成長的企業有所減少。如果我們將此與整體指數水準的上升進行對比，就會發現企業的活動有所增加，但它們要么不願，要么無法相應地增加員工。對於那些年紀夠大、能夠回想起生產力衝擊時期的人來說，這種脫節往往預示著企業利潤率將面臨更廣泛的壓力。
庫存也下降了——50.6仍然高於萎縮水平，但從上個月54.9的下降幅度不容忽視。通常，庫存水準下降可能表示需求超出預期，或者企業變得謹慎，選擇不補充庫存。如果是後者，則可以解讀為對未來預期的降溫。此外，供應交付放緩至44.7符合一種模式。交貨時間縮短可能反映出瓶頸或物流滯後，這兩者都往往會影響製造業投入和成本基礎。
然後是價格。物價指數再次躍升，目前達到70.2。這並非小幅上漲——它反映了不斷增長的投入成本壓力。供應側限制可能是部分原因，我們也不應忘記加拿大進口商品的匯率影響。隨著時間的推移，這種價格成長率可能會累積成通膨風險，或至少會擠壓定價能力有限的行業的利潤率。
從交易角度來看，我們正在關注不同的訊號。PMI數據給了我們信心，但勞動力和供應指標暗示，謹慎的氣氛遠未結束。價格的急劇上漲提供了更緊迫的輸入資訊——尤其是在我們估計短期內投入的預期波動性和更廣泛的通膨敏感度時。與通膨或利率預期掛鉤的工具可能會經歷比近幾個月更劇烈的波動。
我們需要關注企業是否持續延後招聘，或是本月的就業數據只是暫時現象。如果供應商的交付量持續維持在當前水準或進一步下降，可能會出現值得關注的短期價格錯位。我們實際上看到的是一個仍在摸索方向的市場。數據顯示，成本壓力上升，就業信心下降，企業層級的行為趨於謹慎。任何由此開始的定位都必須考慮到這種謹慎的擴張——並非普遍的增長，而是一種混合的經濟活動復甦，並伴有明顯的壓力點。
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