市場洞察 
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澳洲央行行長米歇爾布洛克在新聞發布會上強調了央行的溝通工作。她堅稱，央行謹慎的做法卓有成效，並指出民眾能夠輕鬆理解資訊。布洛克旨在透過透明的溝通幫助大眾了解澳洲央行的行動和決策。她承認，市場擁有豐富的資源來形成自己的結論。當被問及澳洲央行溝通中可能存在的缺陷時，布洛克並沒有直接提及他們是否遵循了自身的建議。她為央行在公共論述中的存在辯護，並表示「我們一直都在」。布洛克堅持自己的立場，避免承認其溝通方式可能存在的失誤。
公眾信任和訊息傳遞
布洛克指出的大部分內容都基於這樣一個前提：公眾信任取決於清晰、穩定的訊息傳遞。她的言論表明，澳儲行傾向於循序漸進，只在他們認為基礎數據合理的情況下才會發布更新——不多不少。這種有節奏的發布方式可以提供一定的可預測性，這對於持有槓桿頭寸的人來說並非不受歡迎。
她暗示，澳儲行發出過多的噪音可能會擾亂預期，而不是穩定預期。她拒絕直接回應是否與澳儲行自身的指導方針保持一致的問題，暗示她不願承認錯誤。即便如此，她的回應似乎並非刻意迴避。她傾向於認為，任何潛在的混亂並非源自於失誤，而是源自於不同的解讀。
她指出，澳儲行的知名度很高，這意味著他們的評論資訊已經發布，並且發布的位置合理，方便那些想要傾聽的人閱讀。這並非一個明顯的信號，但措辭的選擇很重要。短期內，我們如何解讀這一點更為重要。布洛克堅稱這些政策路徑是可見且一致的，這意味著近期的政策路徑並非被動應對。
當短期工具有可能超越預期時，這一點就顯得尤為重要。對我們來說，這引發了一個問題：進一步緊縮的預期是否合理，或者我們是否正在關注追逐滯後數據的失衡情緒。英國央行的觀點似乎傾向於耐心——緩慢而非激進。
市場影響和定價
關注隱含波動率的交易員應在未來兩到三個季度持續關注利率預期。如果央行繼續保持這種克制的基調，近期的遠期隔夜指數掉期利率曲線可能需要調整。我們先前曾看到這種穩定基調對掉期定價產生影響，尤其是在外部傾向於追求更高風險溢價的情況下。
她的聲明中幾乎沒有暗示目前會考慮突然改變。洛威的繼任者顯然延續了謹慎指引的傳統。這將繼續直接影響市場情緒如何決定隔夜融資的押注。目前，前端合約的選擇權可能不值得過度傾向上調定價。相反，從她的言論中獲取的資訊更像是一種“觀望”，決策是基於穩定的證據而非反應。
與其說我們在調整方向，不如說是堅持方向。實際上，這只會在邊際上收緊市場條件。通膨持續性仍在他們的關注範圍內，但正在透過措辭而非意外加息來應對。這本身就應該能夠緩和遠期合約對利率變動的影響。
就我們的方法而言，這意味著不僅要關注公告發布日程，還要關注任何央行開始調整措辭力度的跡象。這些變化可能先於利率變動出現在措詞上。
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