美元走強、殖利率上升，對以美元計價的大宗商品造成衝擊，導致白銀價格承壓。白銀/美元對接近36.00美元的心理支撐位，盤中跌幅約1.60%。白銀價格下跌受到美元復甦和世界貿易談判進展的影響。川普總統關於積極貿易談判的評論進一步降低了對白銀等避險資產的需求。德國5月工業生產數據顯示，年率成長1%，季增1.2%，為穩定的經濟環境提供了支撐。中國6月外匯存底略超預期，進一步支撐了經濟穩定。

聯準會政策轉變

聯準會因強勁的美國非農就業數據而調整政策，降低了對避險投資的需求。從技術面來看，白銀價格已從37.00美元區域回落。跌破36.00美元可能面臨更深的支撐位，包括23.6%斐波那契擴展位35.12美元和50日移動平均線34.54美元。白銀作為一種價值儲存手段和交換媒介，受地緣政治事件和美元的影響。受其傳導性驅動的工業需求以及黃金的走勢也會影響其價格。目前白銀價格疲軟之際，市場對美元走強和全球債券殖利率反彈（尤其是與美國公債掛鉤的債券殖利率）十分敏感。 眾所周知，當美元購買力增強時，以美元計價的大宗商品價格通常會走低，因為購買相同數量的標的資產所需的美元數量會減少。僅此一點就對白銀構成了壓力，但同時，宏觀經濟訊號也更加樂觀，使得下行勢頭更加明顯。

市場情緒轉變

川普關於貿易談判改善的言論提振了風險較高資產的情緒，這對白銀造成了損害。當市場感到不那麼焦慮時，通常在不確定時期用於保護的資產（例如白銀）往往會被擱置。當風暴似乎正在過去，或至少沒有加劇時，對保險的需求就會減少。在歐洲，德國工業生產數據強於預期。我們注意到月度成長1.2%，尤其是在最近幾季發布了一系列好壞參半的經濟數據之後。 這一成長為工業產出提供了更堅實的基礎，緩解了人們對歐洲最大經濟體停滯的擔憂。同樣，中國外匯存底小幅超出預期，這讓人們更加確信政策能夠保持穩定，這又往往會削弱對金屬防禦性定位的迫切性。 在市場看來，美國勞動市場過熱。就業數據高企已促使聯準會暗示將再次採取更強硬的立場，或至少放棄大幅或立即降息的預期。簡而言之，降息次數減少或利率長期維持在高點將支撐美元和實際收益率，而這兩者都對無收益資產構成阻力。 僅從圖表來看，美元從37.00美元區域回落的跡象引人注目，不難看出36.00美元的門檻現在已成為心理支點。如果美元兌日圓跌破37.00美元區域（如訊號所暗示的），那麼歷史上幾乎沒有任何因素能夠阻止其跌向斐波那契擴展支撐位35.12美元。該區域與其下方的50日簡單移動平均線相結合，可能會出現更強勁的訂單流——或許是那些在動能被拉大到下行時尋求重新入場的投資者。 從實際角度來看，任何短期部位都應密切關注美國盤中數據，尤其是與就業和通膨相關的數據。在這樣的時期，我們發現，即使結果與預期略有偏差，也可能引發劇烈波動。白銀期貨和選擇權的趨勢追蹤策略，如果搭配更嚴格的停損位和清晰的獲利區間，效果可能最佳。 波動性可能會意外加劇，尤其是在央行評論發布前後，或貿易相關新聞出現在正常交易時段以外時。白銀既是工業投入品，又是投資資產，這意味著它有時可能會朝著看似相互衝突的方向波動。但在此期間，由於宏觀數據偏向鷹派，避險需求減弱，我們看到的壓力大於拉動。那些持有白銀的人應該相應地調整風險參數，不要只依賴美元走勢，還要對產出指標和聯準會的政策基調保持警惕。

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