標普500指數近期收盤上漲0.83%，創下6,284.65點的歷史新高。期貨合約顯示，預計該指數開盤將下跌0.2%，先前一直維持上漲趨勢。最新的AAII投資人情緒調查顯示，看漲情緒達45.0%，整體市場情緒依然樂觀。該指數上週上漲1.72%，延續了先前3.4%的漲幅。

納斯達克100指數表現

納斯達克100指數也收盤走高，創下22,896.01點的新高，但短期內可能面臨盤整。波動率指數（VIX）近期觸及16.11的低點，顯示市場環境較為平靜，儘管VIX上週並未創下新低。標普500指數期貨目前交易於6,300點附近，阻力位在6,330點附近。

儘管波動性較低且交易時段縮短，但支撐位仍在6,280點。股市狀況穩定，維持在近期高點附近，沒有立即出現看跌訊號。然而，近期仍有可能出現一段盤整期或暫時性低迷。總體而言，當前市場的穩定可能鼓勵股市繼續上漲，但仍容易受到外部影響和潛在回檔的影響。

投資者情緒和波動性

鑑於目前的期貨合約價格和近期的調查數據，我們看到市場對股票的興趣正在增加，但也有早期跡象表明這種成長速度可能會放緩。雖然標準普爾500指數和納斯達克100指數創下歷史新高證實了市場的潛在實力，但仍有幾個關鍵因素需要注意，尤其是對於那些在短期內或槓桿頭寸上操作的人來說。

AAII調查顯示，45%的看漲情緒讀數高於歷史平均值。這一數字通常預示著隨著樂觀情緒的上升，市場將出現溫和回調或橫盤整理的價格趨勢。雖然我們不認為這本身就是一個反向操作的危險信號，但它確實表明，上行趨勢現在可能遭遇更陡峭的梯度，需要支撐性數據或盈利意外才能堅定地突破。

從波動性的角度來看，VIX指數近期跌至16.11，這又增加了一層波動性。表面上看，該數據顯示指數選擇權的定價環境更加平靜。然而，儘管VIX指數創下新高，但未能突破前期低點，這一點值得關注。我們將其解讀為潛在的早期背離，表明潛在的對沖活動可能正在暗中悄悄升溫。

對於我們這些交易衍生性商品（尤其是以指數水準為標的的選擇權）的人來說，6,300點左右的區間仍然至關重要。買盤動能已不只一次在此水準暫停，而6,280點的小幅支撐位依然保持完好。缺乏更廣泛的賣方激進行為帶來了一些安慰，但較窄的交易區間也暗示著即將到來的波動。

隨著夏季交易的臨近以及交易時間的縮短，日內流動性可能會更快枯竭。僅憑這一點，就可能導致收盤價出現更劇烈的波動，或在期貨到期日前後出現更不穩定的價格行為。這種情況值得在每周和每月的部位調整中考慮，尤其是在滾動合約或策略調整方面。

如果沒有新的催化劑出現，6,330點附近的阻力位可能成為上限。支撐位和阻力位之間的缺口為跨式選擇權和勒式選擇權的策略考量提供了一個明確的區域，尤其是在隱含波動率以長期平均值計算仍然較低的情況下。

有鑑於此，對於賣方而言，溢價仍然適中，但敞口大小應謹慎；如果出現均值回歸，其幅度不太可能很小。儘管股市在上漲數個百分點後仍保持堅挺，但我們對未來兩週的基準預期是波動性將加劇。

大型投資組合經理人對方向性的判斷可能會延後到相關的宏觀經濟數據公佈之後。在此之前，利差收窄和對沖資金減少可能會成為每日交易的特徵。我們也注意到，各指數的技術結構尚未打破趨勢，但動量指標目前要不是中性，就是略微超買。

如果這轉化為買方疲勞，持有短期選擇權曝險的投資人最好評估Theta衰減是否會開始超過方向性報酬。因此，就透過衍生性商品工具進行方向性曝險而言，未來的道路可能更有利於自律而非投機。

區間似乎已明確，市場情緒已趨於樂觀，且波動性仍將保持穩定，直至出現相反跡象為止——所有這一切都表明，我們需要的是耐心和精準，而不是緊迫感。

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