川普總統宣布所有輸美日本產品徵收25%的關稅後，美元上漲。該關稅將於8月1日生效，也導致殖利率上升和股價下跌。美元兌日圓創下盤中新高，在145.919至146.288之間波動，目前最高觸及146.08。歐元兌美元跌至新低，突破了今日和上週四交易中創下的1.1716的波動低點。這為其觸及1.1663至1.1691之間關鍵支撐位提供了可能性。自2021年以來，該區間曾出現多個波動低點和高點，預示著潛在的下行趨勢。

美國公債殖利率與股市走勢

美國各期限公債殖利率均上升，其中2年期為3.888%，5年期為3.956%，10年期為4.385%，30年期為4.922%。股市方面，美國主要股指均有下跌。道瓊指數下跌464.0點，標準普爾指數下跌50.58點，那斯達克指數下跌172.60點。羅素2000指數跌幅最大，下跌31.44點。美元兌瑞郎也創下日內新高，突破上週四0.7986的高點，逼近38.2%的回檔位0.8002。 近期走勢顯示市場對華盛頓意外消息做出了迅速反應。隨著美國宣布對日本商品徵收廣泛關稅，國際貿易的不確定性加劇。美元的上漲是由政治和經濟緊張時期對美元的需求增加引發的，已經產生了明顯的連鎖反應。我們目前正在密切關注密切相關的市場之間的連鎖反應。 美元兌日圓突破146.00，顯示人們越來越相信美元短期內仍能獲得支撐，尤其是在交易員預期利差進一步擴大的情況下。這些水平在近幾個月經歷了考驗但尚未突破，如果目前的勢頭持續下去，現在看來更容易突破。

市場反應與貨幣對走勢

隨著殖利率曲線不斷攀升，尤其是長端殖利率接近5%的水平，債券市場正在適應通膨敏感性的增強以及對可能出現的利率反應的猜測。鑑於政府在支出承諾下借貸需求不斷膨脹，這種走勢合情合理，但也顯示交易員要求對長期曝險獲得更好的補償。 殖利率上升通常會對利率敏感型資產類別造成壓力，這已經反映在股市的波動中。隨著美元上漲對已開發市場外匯市場帶來壓力，歐元兌美元等貨幣對現在面臨更大的下行風險。今日和上週的波動低點都被突破，顯示賣方正在突破接近1.1690的支撐位，並關注下一個技術指標的集中點。 當過去的轉捩點崩潰時，停損位往往會拉動後續跟進，朝著同一方向發展。目前，市場將持續關注1.17這個關鍵區域，該區域自2021年以來一直起到抑制疲軟的作用。這裡無需猜測——我們只是對價格已經呈現的趨勢做出反應。 美元兌瑞郎的交易者也做出了同樣的反應。在突破周高點並威脅到近期跌勢的附近回撤點後，美元買盤的復甦表明，市場對美元的胃口大於猶豫。突破0.8000關卡既具有心理意義，也具有圖表意義。它迫使市場向上看，以評估購買壓力可能帶來的進一步上漲。 38.2%的關口通常充當確認區域——在這裡，它可能有助於衡量當前走勢的持久性。從利率、貨幣和股票幾乎同步波動的角度來看，更廣泛的含義更加清晰。每種資產類別的反應並非孤立存在，而是與正在進行的重新定價有關。 短期內，利差和關稅的穩定波動將使交易對手的反應更加明顯。價格關係，尤其是跨資產相關性之間的關係，比花言巧語或選舉年的姿態更具指導意義。在投資人被要求調整貨幣和固定收益配置之際，股市疲軟抹去了風險偏好。此類多資產配置的轉變往往會加速部位波動，尤其是在所有圖表都指向同一方向的情況下。 殖利率每上升一小步，股票的流動性空間就更加緊張——對於領跌的小型股來說更是如此。隨著這些基準指數的快速波動，人們對市場權重的判斷也更加清楚。因此，我們關注本週的峰值和低點如何發展，以及先前堅挺的支撐區域是守住還是跌破。當這些區域出現回落——或更令人信服地守住——策略必須做出反應。價格，而非觀點，應該成為指引。

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