美元兌加元上漲，當日上漲0.5%，較上週低點上漲0.8%。這一走勢源於對即將實施的美國關稅的擔憂，此前川普總統宣布了有關關稅申請細節的信函。美國財政部長貝森特表示，新的關稅截止日期可能為8月1日，這為除中國、英國和越南等自4月以來已達成協議的國家以外的各國提供了潛在的談判時間。由於油價下跌，加幣面臨挑戰，歐佩克+批准大幅增加原油供應。

油價對加幣的影響

西德克薩斯中質原油 (WTI) 價格跌破 65.00 美元，但隨後回升至 66.00 美元以上，影響了加元，因為石油是加拿大的主要出口產品。加拿大央行的利率決議、油價以及 GDP 和就業數據等經濟指標等因素都會對加幣產生重大影響。通貨膨脹和美國經濟實力也會影響加幣的價值。

加拿大央行將通膨目標設定在 1-3%，並相應調整利率，進而影響加幣的價值。利率和油價上漲通常會提振加幣。在過去幾個交易日中，我們看到美元兌其他北非貨幣走強，盤中上漲 0.5%，徘徊在上週觸及的低點上方近一個百分點。這種上漲主要是受到新的貿易相關緊張情緒的推動。

更準確地說，華盛頓再次推行關稅措施似乎再次擾亂了全球市場，尤其是在川普揭露了有關部署這些措施的官方消息之後。由此產生的不確定性自然引發了對美元的防禦性買盤。貝森特暗示了一個新的潛在執行日期——8月1日——從表面上看，這為談判人員提供了一個適度的窗口來推動新的豁免條款。儘管如此，中國、英國和越南等國家已經提前數月敲定了協議，因此超越了這一輪談判。然而，加元卻發現自己陷入了更不利的境地。

油價與加幣的關係

油價動態帶來新的下行壓力。OPEC+已批准擴大供應，這一綠燈震動了大宗商品市場。我們注意到，WTI原油價格一度跌破65美元，隨後又回升至66美元關卡上方。由於加拿大嚴重依賴石油出口，原油價格的每一次下跌往往幾乎立即導致加幣走弱。

這種價格走勢促使交易者調整短期部位，同時重新評估加幣的波動性假設。我們認為，加拿大元與全球石油之間的關係仍然緊密相連，在當前環境下，任何能源價格的波動都會被放大。當然，這還不止於此。

交易員正在根據加拿大央行的通膨應對措施重新調整利率預期——央行正在引導持續的通膨數據與其1-3%的偏好區間相反。除非通膨大幅降溫，否則政策制定者可能會被迫維持甚至提高借貸成本。熟悉這種關係的人都知道，收緊政策通常會使加幣走強，前提是石油等外部因素不對其產生不利影響。

但跨境因素也更多。美國GDP和就業數據的強勁支撐了對美元的廣泛需求。經濟成長和就業狀況依然健康，使得聯準會政策的未來走勢更難預測。美元走強的這種順風勢頭，讓任何押注加元將從當前水平反彈的人都感到形勢複雜——尤其是在主要大宗商品價格保持低迷、加拿大數據缺乏上漲動力的情況下。

未來一周，我們將密切關注跨資產波動。大多數貨幣對的利差繼續利好美元，尤其是在加幣面臨能源市場疲軟和國內通膨軌跡不確定的情況下。觀察期權定價的交易員需要關注能源數據和央行官員的任何暗示對風險偏好的影響。

資金流動似乎猶豫不決，鑑於市場動態瞬息萬變，短期部位可能佔據主導地位。目前，相對於石油和關稅消息可能再次引發波動的可能性，加幣掛鉤合約的波動溢價似乎被低估了。在關鍵宏觀經濟數據發布前後入場，可能比直接追逐新聞頭條帶來的方向性判斷更有優勢。

我們也正在關注利率期貨的任何錯誤定價，這些錯誤定價可能會改變人們對這兩條政策路徑的前瞻性看法。在這種情況下，耐心執行往往比率先進入受大新聞頭條觸發的交易更能帶來更好的收益。

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