市場洞察 
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2025年7月7日歐洲早盤外匯交易時段公佈的數據有限。值得關注的更新包括：OPEC+消息人士表示9月石油日產量可能增加55萬桶，以及歐盟報告與美國的貿易談判取得進展。由於沒有重大事件，今天的焦點是川普總統預期的關稅信函。作為其達成貿易協議的策略的一部分，川普可能會發布12至15封信函，目標是在7月9日的最後期限前達成協議。
關稅的影響
這些關稅將於8月1日生效，這又增加了一個需要考慮的最後期限。川普的做法一直是將此類策略作為談判策略。市場目前可能保持穩定，除非股市部位發生重大變化，否則市場將此視為他典型的策略之一。簡而言之，這意味著在2025年7月7日歐洲交易時段的凌晨，來自常見經濟來源的新資訊並不多。
不過，有兩條最新消息引起了人們的注意。首先，OPEC+的消息表明，9月石油產量可能增加約55萬桶/日——此舉最終可能會壓低原油價格，尤其是在全球需求保持平穩的情況下。其次，歐盟和美國的貿易談判似乎取得了一些進展，這暫時消除了這方面的一些不確定性。
話雖如此，今天市場真正的走勢——或者至少是大多數人最密切關注的走勢——圍繞著川普總統。預計他將在周三的截止日期前發出一批關稅通知，可能有十幾份或更多。這些通知不會立即生效，而是從8月初開始執行。當然，我們以前也見過這種策略——試圖向貿易夥伴施壓，迫使其讓步，這通常會導致談判或更大的地緣政治行動。
市場反應與未來展望
簡而言之，市場已經理解了他的運作方式。除非出現突然的、更廣泛的反應，尤其是在美國股市，否則市場不太可能大幅調整。我們預計的時間很緊迫，但並非立即生效。與其說是紅色警示燈，不如說是黃色警示燈。目前波動性相對可控，這使得隱含波動率讀數保持溫和，從而限制了相關衍生性商品定價的波動。
就我們而言，我們正在關注這不僅透過關稅，也透過其他市場對其的解讀來發揮作用。在先前的周期中，股市波動是外匯、利率和大宗商品選擇權上漲最明顯的觸發因素。如果沒有這些因素，交易員幾乎沒有訊號來重新定價長期波動或大幅調整部位。
短期選擇權的定價往往會忽略這類言論，除非它們伴隨著不斷惡化的風險情緒。不過，我們並不認為目前的停頓是自滿情緒。相反，這更多的是交易員承認了熟悉的舉動——一種可能不會成為政策的政治策略。
近期外匯選擇權依然相對低迷，預計未來兩個交易日宏觀經濟不會出現意外，因此沒有理由追逐更高的溢價。但是，如果這些選擇權合約涵蓋先前未討論過的地區或行業，情況就會有所不同。
注意遠期曲線，尋找壓力跡象。傾斜度的輕微扭曲可能導致各行業價格快速變化。任何偏離常規行業的偏差——想想鋼鐵、汽車或農業以外的行業——都需要快速重新定價。我們正在為此準備模型，研究8月到期窗口的伽瑪曲線，尤其是那些與出口型經濟體掛鉤的市場。
像往常一樣，資金流動比頭條新聞更能說明問題。如果出現股票或大宗商品掛鉤頭寸平倉的跡象，我們預計交易員會迅速入場避險。首先是股票，然後是利率或外匯——按此順序。如果流動性枯竭，平靜將不復存在。監控已啟動。
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