市場洞察 
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央行預期
紐西蘭儲備銀行預計將降息31個基點，目前維持利率不變的可能性為81%。瑞士央行預計將降息9個基點，維持利率不變的可能性為88%。同時，日本央行計劃升息11個基點，在即將召開的會議上維持利率不變的可能性為99%。現有部分概述了各大貨幣當局目前對借貸成本的立場。 雖然預計絕大多數央行將在現在到年底之間下調政策利率，但它們並未表現出立即採取行動的傾向。我們看到的不是突然的轉變，而是朝著寬鬆方向的溫和傾斜。預計大多數央行將等待即將發布的經濟數據，然後再做出任何堅定的調整。 數據中蘊含著線索：雖然預計總體上會降息，但短期內的可能性表明，各國央行強烈傾向於暫時維持利率不變。日本顯然是個例外，它仍在走自己的路。預計利率將小幅上行，幾乎完全確定下次會議不會有任何變化，因此，他們的政策立場在其他國家仍然無與倫比。他們正在謹慎地實現利率正常化，但速度並不快。 展望本週及以後，一些模式浮現。雖然各地區的終端利率預測有所不同，但所有路徑似乎都呈現平緩曲線，尚未出現急劇轉變。主要主權國家的短期收益率仍受到利率預期的嚴重影響。只要各國央行繼續保持這種耐心，我們就可以預期隱含利率將持續小幅趨平。這並非暴跌，而只是去年主導的定價壓力的緩慢緩解。市場趨勢與策略
現在，除非出現意外，否則波動性可能會暫時減弱。重要會議已經結束，大多數當局明確表示將採取觀望態度，因此直接的催化劑將主要來自通膨數據、勞動力市場數據以及任何經濟成長放緩的跡象。 這意味著市場反應可能更側重於與預測的偏差，而非數據本身。例如，通膨的任何意外上升都可能暫時阻止寬鬆勢頭，但這種意外的幅度和持續性比單一的貨幣政策更重要。我們已經在不同程度上消化了降息的影響，因此市場動盪的可能性更在於政策的放鬆，而非新的方向。 如果通膨沒有像預期那樣下降，市場將不得不適應比目前曲線反映的更慢的寬鬆步伐。相反，弱於預期的經濟活動數據可能會加速現有的降息預期，儘管這可能會對大宗商品掛鉤貨幣及其相應主權債券殖利率產生更大的影響。 就我們而言，保持短期對沖至關重要，避免對單邊方向的設定過於自信。鑑於下一輪會議很可能不會有任何變動，套利部位在對沖下行風險的同時，仍可能繼續以特定貨幣帶來適度回報。除非數據點迫使市場重新定價，否則偏斜度應保持極低，這支持短期內保持中性波動率。 我們預計不會立即出現錯位，但需關注那些降息已被充分消化而數據並未支持降息的領域。在這些情況下，重新定價可能會劇烈且單邊，尤其是在三個月之後。在這種市場中，關鍵在於不要過早做出反應。讓數據說話。確保控制伽馬值，尤其是在第一級市場數據發佈時，並密切關注跨市場相關性——如果利率路徑出現分歧，它們應該會比平常更重要。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
