本週非農就業數據公佈後，主要經濟事件較少。週一外匯市場沒有重大事件。週二關注澳洲央行貨幣政策聲明。週三關注紐西蘭央行政策決定，以及美國聯邦公開市場委員會會議紀錄的發布。

預定的經濟事件

週四將公佈美國失業救濟申請人數數據。週五，英國將公佈月度GDP數據，而加拿大將公佈就業變化和失業率。受2.1%的年比通膨低於預期的影響，預計澳洲央行將把現金利率下調25個基點至3.60%。分析師預測，儘管經濟成長放緩且第一季GDP季增0.2%，澳洲央行仍可能維持利率不變。 預計紐西蘭央行將維持貨幣政策利率在3.25%不變，維持謹慎態度，且未來利率決策尚無明確跡象。在美國，初請失業金人數逐漸上升，顯示勞動市場正在降溫。初請失業金人數平均為24.2萬人，較去年增加2%。加拿大勞動市場正面臨挑戰，5月失業率達7%。製造業等貿易敏感產業面臨就業人數流失，但服務業就業人數增加。儘管貿易不確定性持續存在，但信心指標的改善顯示勞動市場可能穩定。

市場反應與預測

本週主要經濟報告較少，市場注意力應轉向可能攪動平靜市場的央行會議和就業數據。本周初大部分時間市場似乎相對平靜，這為反思上週的非農就業數據及其更廣泛的經濟訊號提供了空間。週一市場平靜地過去，由於沒有發生意外事件，市場可能允許更審慎的部位配置和選擇性冒險。 隨後，市場注意力將轉向澳洲儲備銀行週二的政策聲明。預期澳洲儲備銀行將降息 25 個基點，主要原因是國內通膨數據持續低於目標中點。上個月的通膨數據為年比 2.1%，低於預期，這給政策制定者帶來壓力，要求他們在不過度刺激需求的情況下提振經濟。儘管季度 GDP 成長放緩，但市場對過快放鬆政策仍持謹慎態度。如果維持利率不變，這將表明政策制定者仍不確定經濟是否值得降低借貸成本，因此他們仍猶豫不決。市場可能將這種克制解讀為「觀望並評估」的立場，這反過來又會支持短期利率期貨出現更為多樣化的反應。 週三，紐西蘭儲備銀行將呈現截然不同的姿態。穩健的政策似乎是最有可能的路徑，現金利率保持不變。目前尚無明確跡象顯示該央行感受到足夠的壓力而不得不採取行動。與立場較鴿派的同行不同，他們似乎刻意保持原樣。聲明中任何意外的語氣都可能引發盤中短暫的波動，但模型顯示，除非暗示未來將進行預測調整，否則其連鎖反應有限。 同日晚些時候，聯準會最新會議紀要的發布可能有助於澄清美國利率預期方向性的不確定性。隨著初請失業人數開始上升，討論的焦點可能從通膨持續性轉向聯準會如何看待就業疲軟。初請失業金人數平均為24.2萬人，預示就業市場正在減速，儘管仍遠未達到與經濟困境相關的水平。 週四將公佈每周初請失業金人數數據，該數據將主要用於確認或抵消近期溫和疲軟的趨勢。由於我們通常會監測美國勞動市場動能的轉變，這些數據有助於完善利率預測，並可能影響不同期限的選擇權定價。如果初請失業金人數再次意外上升，短期波動率可能會出現邊際重新定價，尤其是在聯準會暫停升息預期的背景下。 週五，英國將公佈月度GDP數據，這又增加了一層市場敏感度。英國一直在努力應對經濟成長乏力的問題，這份數據的發布可能會加劇人們對經濟衰退的擔憂，也可能為建立基數的論點提供基礎。無論如何，該數據對近曲線利率定價的影響可能大於對長期利率的影響。 同時，加拿大將公佈就業報告。近期數據顯示，失業率為7%，惡化主要集中在製造業。然而，服務業就業的增加和消費者信心的上升表明，我們可能正接近招聘壓力的周期底部。根據勞動參與率的變動情況，交易員可能需要重新權衡加拿大央行未來採取行動的可能性或行動速度。 總而言之，本週的數據雖然零散，但意義重大。對我們來說，重點自然在於解讀央行文件中的前瞻性措辭，並密切關注短期利率走勢以應對就業趨勢。目前的操作原則仍然是反應而非預測。保持久期敞口的靈活性和對沖的精準性——尤其是與央行利率路徑預期掛鉤的工具——因為平靜的時期往往掩蓋了正在積聚的壓力。

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