週一歐洲時段，紐約商品交易所西德克薩斯中質原油 (WTI) 期貨價格反彈至 65.50 美元附近。儘管歐佩克+宣布自 8 月起石油產量增幅大於預期，計劃增產 54.8 萬桶/日，但油價仍出現反彈。先前市場預期增產 41.1 萬桶/日。石油產量增加通常會對油價產生負面影響。儘管如此，圍繞美國潛在貿易協定的樂觀情緒仍為油價提供了支撐。美國財政部長斯科特貝森特表示，多項貿易協議可能即將達成。

美國貿易動態

美國即將與印度敲定貿易協定，但尚未發布任何公告。美國貿易協定的減少可能會對石油需求產生負面影響。美國總統川普計劃從週一開始向各國通報新的關稅稅率。 WTI原油是國際市場的基準原油。 WTI原油以其高品質而聞名，由於其低比重和低硫含量，質地輕盈，口感甜美。

WTI原油產自美國，主要以美元交易，這意味著美元走弱可以降低石油價格。 OPEC的決策對WTI原油價格影響很大，產量增加通常會導致價格下跌。 API和EIA的每周石油庫存報告也會透過反映供需變化來影響價格。在過去幾個交易日中，儘管OPEC+意外降價，但WTI原油價格仍反彈至每桶65.50美元。

OPEC+計畫從8月開始增產54.8萬桶/日，這數字明顯高於先前提出的41.1萬桶/日的增幅。在通常情況下，這種上漲會對期貨造成下行壓力；市場通常不會輕視供應增加。然而，這次情況並非如此。我們認為，圍繞貿易發展的樂觀情緒，尤其是來自華盛頓的樂觀情緒，為石油多頭提供了一些喘息的機會。

貝森特暗示美國即將達成多項貿易協議的言論，為市場提供了一些支撐，轉移了原本可能引發新一輪拋售的注意力。華盛頓和新德里之間的談判尤其受到關注，預計很快就會達成最終協議——儘管目前尚未有任何正式消息。

關稅和貨幣的影響

話雖如此，一些風險仍然存在。美國政府明確警告稱，新的關稅即將出台，這可能會擾亂市場預期。任何對外貿易連結的惡化都可能拖累石油需求，尤其是在運輸和生產使用與燃料消耗直接相關的工業領域。如果簽署的協議不能迅速落實，緊張情緒可能會再次加劇。

縱觀匯率走勢，美元通常充當油價的第二個槓桿。由於石油以美元計價，美元的任何貶值都可能使合約對非美元持有投資者更具吸引力。這一因素很可能促成了原油價格的潛在支撐，即使在供應狀況變化的情況下也是如此。

我們也關注美國石油協會 (API) 和美國能源資訊署 (EIA) 的每週報告。這兩份數據都提供了庫存水準的快照，並可作為短期供需情緒的晴雨表。庫存增加可能表示消費者需求減弱或宏觀經濟普遍疲軟，而庫存下降則往往表示相反的情況。

這種可見性通常會影響衍生性商品交易員的部位配置，尤其是在與期貨交易量掛鉤的情況下。然而，OPEC+設定的生產路徑不會被忽視。目前各方明確承諾增產，這更重視需求面因素對價格的支撐。

全球經濟成長的穩定性和主要經濟體的韌性將需要彌補部分不足。如果在增產的同時消費出現下滑，則市場動能可能會迅速轉變。鑑於目前的情況，遠期合約可能反映出日益加劇的不確定性。

短期內，我們預期市場對API和EIA數據的反應將持續顯著，因為交易員將評估庫存減少或增加是確認還是挑戰現貨價格的潛在復甦。這類波動可能帶來戰術機會，尤其是在與宏觀經濟數據或關稅政策調整合理搭配的情況下。

從我們的角度來看，市場參與者將受益於對經濟訊號和大型產油國的前瞻性指引保持高度警覺。此外，美元波動可能會在未來幾個交易日對市場情緒產生巨大影響，尤其是在全球各地區央行持股成為焦點的情況下。不應低估波動性和儲存發展趨勢的關注。

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