市場洞察 
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隨著國內電動車製造商推出更符合本土消費者口味的車型，特斯拉在中國的市佔率正在下降。競爭對手車型的功能，例如多螢幕娛樂系統、內建冰箱和自拍相機，正在吸引中國消費者。
伊隆馬斯克先前與北京的良好關係正在減弱，部分原因是他與唐納德·川普的關係緊張。同時，比亞迪和電池生產商寧德時代等中國公司推出了可在五分鐘內充電的快速充電技術，加劇了特斯拉的競爭。
特斯拉在中國的失利不僅顯示消費者偏好的轉變，也顯示電動車產業更廣泛的競爭格局正在重新平衡。嵌入式冰箱、多螢幕和專為社群媒體設計的攝影機等功能的吸引力，凸顯了本土消費者對便利性和新穎性的追求，而非純粹的工程設計或品牌認同，尤其是在年輕的城市消費者群體中。
當然，這不僅關乎汽車本身；它也反映了人們對聲望的認知轉變。曾經作為身分象徵的汽車，如今正與更符合本土消費者期望、價格更親民的技術競爭。
馬斯克先前成功地迎合了北京方面的監管偏好和經濟重點，這為特斯拉提供了有利條件，包括無需合資企業的負擔即可獲得工廠准入和市場准入——這在當時是一項罕見的優惠。然而，外交上的接近如今似乎不那麼可靠了。
政治關係容易受到全球動盪的影響，這對我們來說並不是什麼新鮮事，但其後果往往會有所延遲。與外國資本緊張的關係所產生的間接後果可能會改變競爭定位。在這種情況下，外國企業似乎越來越難以僅依靠過去的善意。
寧德時代在電池速度方面的進步表明，特斯拉不再佔據技術優勢。此前，許多人認為，電池科學的創新將在西方受到嚴格保護，或至少傳播不平衡。這種想法已不再成立。
只需五分鐘即可為汽車充滿電，這大大減少了仍然困擾電動車普及的一個主要缺點——等待時間。我們曾模擬過一些情景，認為基礎設施和充電平價將在2020年代末實現，但這些公告將這條時間線提前了。
對我們來說，該領域預期的波動現在必須納入中國買家更強的國內忠誠度、比亞迪和寧德時代持續的技術加速，以及阻礙東亞地區外商合作夥伴關係復甦的地緣政治壓力。
這些並非暫時性影響；而是可衡量的變化，對估價壓力和選擇權配置有著明顯的影響。因此，隨著這些因素在第二季及以後逐漸顯現，市場參與者不應將這些發展視為孤立的因素。
它們共同構成了累積的劣勢，需要時間來消除。我們已經看到這在隱含波動率價差中有所體現。基於先前成長率的利潤預期需要調整，以反映更激烈的競爭以及策略靈活性的下降。
隨著基於中國產量假設的最低預期開始修正，支撐位價格水準可能無法維持。僅基於北美補貼順風的調整不足以足夠快地收復失地。現在就應該將技術均等性和海外消費趨勢差異的影響計入價格，而不是等待結果。
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