市場洞察 
VT 
由於阿舒拉節假期，OPEC+會議改期至7月5日星期六舉行。此次延期不會影響該組織正在進行的計劃。自4月以來，OPEC+一直在逐步增加石油產量。預計8月他們將進一步增產41.1萬桶/日。這項計畫增產是其旨在恢復疫情前產量水準的結構性舉措的一部分。該戰略反映了全球石油市場的調整。
本文前半部概述了OPEC+會議時間的變化，並強調修改後的日期對該組織的生產議程沒有實質影響。本文的核心訊息是，OPEC+將保持穩定透明的恢復到2020年前產量水準的路徑。自4月以來，這一軌跡包括日產量的穩定成長，並且預計8月份將再次出現成長。
這種適度的供應增加是對全球消費模式升級和經濟活動復甦的回應。對我們來說，這提供了一個框架來解讀壓力點可能形成的位置。預計產量將增加約41.1萬桶/日，供應量可能與當前需求預期保持同步——至少在短期內如此。這縮小了僅因供應不足而導致價格大幅波動的空間，尤其是考慮到大多數主要進口國的庫存仍處於典型的季節性常態。
法利赫最近的言論暗示，內部共識依然未變，這為即將召開的會議上的產量調整鋪平了道路。這種穩定性使得由投機情緒驅動的價格扭曲不太可能發生，儘管並非完全不存在。市場仍可能對航運數據或庫存釋放做出突然的反應，我們已經看到，當關鍵終端的原油出口量發生意外變化時，市場情緒變化的速度非常快。
從技術角度來看，近期遠期曲線顯示交易員仍願意在中線附近建倉。與今年稍早相比，現貨溢價有所回落，這表明市場對選擇權的定價更加謹慎。這與市場預期穩定而非意外的趨勢相符。實際上，這種設定降低了僅依賴價格方向性上漲來獲利的策略的吸引力。相反，更傾向於結構性而非直接敞口可能會更有效。
日曆價差可能在煉油廠維護窗口期或運輸瓶頸開始扭曲交貨時間時提供機會——尤其是在地中海走廊。同樣值得考慮的是，供應的逐步恢復使選擇權市場比頭條新聞更具說服力。目前，8月窗口期前後的隱含波動率較低，但如果週六會議對脫硫時間表做出任何調整，隱含波動率可能會迅速擴大。
現在謹慎的做法是監測裂解價差和利潤，因為它們可以確認現貨買家如何吸收新增的原油。我們通常認為，當這些下游指標出現上漲時，選擇權市場反應最為敏銳。到目前為止，各國部長尚未表示任何偏離前幾屆會議已確定的路徑的跡象。
但正是這場幾乎沒有意外的會議，才有可能在交易員變得自滿時重塑預期。把握時機和跨到期週期的部位將比頭條新聞的部位更重要。觀察貨幣兌美元的走勢也能為策略提供參考，尤其是在一些原油目前透過替代支付方式交易更加活躍的情況下。
這些細微的變化都可能帶來套利窗口，尤其是在亞洲地區的短期合約上。最後，請記住，地緣政治新聞往往會誇大盤中走勢，但很少會推翻已經商定的生產路徑。結構性因素——需求復甦、運輸限制和庫存——仍然是比單純的公告更具持續性的指標。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
