黃金價格技術分析

目前，金價在周四的區間內徘徊在 3,335 美元左右，缺乏明確的方向。美國總統川普準備在即將到來的 7 月 9 日關稅截止日期之前宣布新的貿易協議，這種不確定性浮現出來。美國與英國和越南的貿易協定已經確認，與中國的協議框架也已建立。川普希望在關稅截止日期之前達成更多協議，特別是與印度。他計劃立即開始發送貿易關稅通知。

市場情緒表明，美國對日本、歐元區、加拿大和墨西哥等國徵收對等關稅可能會加劇全球貿易緊張局勢。在這些地緣政治議題中，被視為避風港的黃金需求正在上升。人們也擔心川普減稅法案的財政影響，預計該法案將在未來十年大幅增加國債。

黃金的技術分析顯示，其價格接近 20 日均線（3,342 美元），RSI 顯示橫向趨勢。價格突破 3,500 美元可能預示著新的高點，阻力位在 3,550 美元和 3,600 美元。相反，跌破 3,245 美元則可能推高價格至 3,200 美元。黃金作為歷史悠久的保值手段，在經濟不確定和通膨時期是備受青睞的資產，各國央行大量持有黃金以穩定外匯存底。

其價格與美元及利率呈負相關。隨著談判和交易的推進，金價的方向性拉動仍然與外部力量密切相關，即貿易公告和現任美國政府的財政預期。截至目前，金價在 3,335 美元附近窄幅徘徊，沒有顯示出任何強勁的波動。這表明價格發現機制正在猶豫——交易量可能減少，或者參與者只是不願在更強勁的消息公佈前進行投資。

貿易關稅的市場影響

近期事態發展確認了美國與英國和越南之間達成的協議，而與中國的框架協議則懸而未決。鑑於美國雄心勃勃地表示要與印度達成協議——距離 7 月關稅目標僅剩不多的時間——這創造了一個密集的事件驅動窗口，不確定性被壓縮到幾天而不是幾週的時間。

尤其是在美國打算迅速發布貿易通知的情況下，可以預見市場反應可能不會等到實際截止日期就立即開始果斷行動。針對日本、歐元區主要成員國、加拿大以及墨西哥等傳統合作夥伴的關稅，將帶來額外的政策障礙。如果這些障礙真的出現，可能會加深投資人的風險認知。

我們中的一些人還記得，即使在短期利率攀升的時候，貿易政策中一些孤立的觸發因素也會層層疊加，最終轉化為對硬資產的需求。因此，儘管短期波動可能仍受新聞消息的推動，但其淨效應可能會為避險對沖的需求提供一個自然的支撐。

從我們的圖表工具來看，當前的橫向波動趨勢清晰可見。20日均線幾乎持平，其作用更像是中點樞軸而非趨勢指引；相對強弱指數（RSI）缺乏說服力，既不強也不弱。技術面正在形成擠壓，預示著突破即將到來。

如果 3500 美元左右的上限真的被突破，我們預期買方活動將穩定攀升。一旦突破 3550 美元，一些選擇權交易商可能會尋求保護或解除伽瑪對沖，加速盤中波動。然而，如果 3,245 美元跌破，我們將看到空頭部位跌至 3,200 美元左右，戰術性賣家可能會重新佔據主導地位。

關注與政策制定者措詞尖銳相關的突然動能轉變。此外，正在實施的稅收措施正在投下長期陰影。目前的預算模擬顯示，未來十年借貸需求將大幅增加。這引發了關於信用可靠性和長期收益率的新一輪爭論。

如果債券殖利率無節制地攀升，通常會推高美元，削弱黃金的吸引力。然而，當這種上漲源於緊張的赤字擴張而非直接的成長時，人們往往會湧向金條等有形價值儲存工具。我們以前就見過這種情況，在 2010 年，以及在周期中期緊縮時期的小規模迴響。

利率、美元和黃金之間的負相關關係並沒有消失。但變化的是幅度。各國央行的購買仍在持續，在價格波動中毫不動搖。他們並非追求收益率；而是越來越努力地保持其儲備的長期購買力。每當暫時的下跌似乎誘發逆轉時，這一點都值得牢記。

因此，我們不僅密切關注已宣布的消息，還密切關注新聞發布會上暗示的內容，尤其是財政或貿易官員的言論。在目前的水平上，黃金無精打采地處於兩大技術面夾縫之間，期權定價提供了一些線索。

隱含波動率已開始上行。雖然幅度不大，但足以顯示避險者正在為市場波動做準備。如果一方先突破，停損觸發的延遲可能會導致交易時段的過度波動。在這種情況下，如果行動太快，追逐先機，可能會直接陷入雙重打擊。但如果市場出現波動，過於被動則有可能措手不及。

我們正在關注每個交易日收盤時的參與度，尋找後續交易的成交量。只有這樣，我們才能更有信心地開始調整敞口。

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