市場洞察 
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隨著強勁的美國非農就業報告的影響減弱，歐元出現復甦。對美國關稅和財政健康狀況的擔憂正在影響美元。歐洲央行總裁拉加德和貨幣政策委員會委員維勒魯瓦表示，7月利率將維持穩定。歐元兌美元匯率正在恢復一些強勢，目前在1.1700上方波動。受關稅擔憂和歐洲央行聲明的影響，美元正在回吐非農就業報告公佈後的漲幅，歐洲央行官員重申了2%的通膨目標。
歐元區經濟疲軟
由於獨立日假期，美國市場持續低迷，歐元兌美元週線小幅上漲。近期強勁的美國經濟報告降低了聯準會7月降息的預期，目前聯準會利率為5%。經濟數據顯示歐元區經濟疲軟，生產者物價指數（PPI）下降，德國工廠訂單萎縮。法國工業產出下降，在經濟指標疲軟的背景下，歐元進一步承壓。
歐元區服務業6月小幅成長。歐元兌美元難以維持在1.1800上方，顯示潛在的看跌訊號。儘管近期創下新高，但阻力位在1.1800及以上，下行目標在1.1710附近。關稅與稅收不同，是對進口產品徵收的，旨在保護國內市場。川普計劃實施關稅以支持美國生產商，目標是墨西哥、中國和加拿大等主要貿易夥伴，並利用關稅收入來降低所得稅。
市場已開始擺脫美國就業激增帶來的直接壓力，同時，美元早前的上漲動能也開始出現疲軟跡象。至少就目前而言，市場焦點正從強勁的就業成長轉向對永續性的擔憂——尤其是在財政和貿易領域。拉加德和維勒魯瓦在近期的評論中立場堅定，似乎越來越一致地認為今年夏天不會進行大幅貨幣調整。這並不能保證歐元一帆風順，但它消除了一個變數。
隨著利率政策的明朗，焦點將轉向歐元區的結構性經濟疲軟——這一點不容忽視，尤其是在新數據持續令人失望的情況下。
美國貿易政策的影響
我們觀察到生產者物價指數（PPI）下滑，德國工廠訂單連續一個月下降，現在法國的產量也在下降。這些數據本身看起來司空見慣，但綜合起來，這些數據點引發了對第三季業績更廣泛的擔憂。歐元區服務業正在緩慢成長，但遠不足以抵銷製造業的拖累。
這造成了一種不對稱的背景，美國數據的任何回升，即使是溫和的回升，都可能導致歐元兌美元再次走低。歐元近期上漲，接近1.1700的上軌，與其說是趨勢轉變，不如說是回檔。該貨幣對目前難以穩定守住1.1800上方，這一點至關重要。我們已經發現該門檻處存在阻力疊加，選擇權敞口和停損訊號可能會放大阻力。
另一方面，1.1710附近的支撐位似乎較弱——如果勢頭逆轉，跌破該水平可能會導致進一步走軟。聯準會的利率預期依然堅挺。目前看來，7月降息的可能性似乎很小，只有5%。這種市場定位表明，由於大家都在等待消費者物價指數或企業獲利對市場情緒產生重大影響，美國公債殖利率可能會維持區間波動。
有鑑於此，外匯方面可能會根據市場情緒而非近期政策採取行動。貿易言論也無助於提振市場情緒。隨著川普再次推動加徵關稅，尤其是針對歐盟主要經濟體，我們採取了更謹慎的立場。
這些提案並不是非典型意義上的稅金；它們打著保護產業的旗號，瞄準關鍵的供應路線。如果這些提案得以實施——甚至接近通過——它們將改變貿易平衡和貨幣流動。避險貨幣和與出口掛鉤的交叉貨幣可能首先受到影響。
由於美國假期導致交易量減少，以及歐洲交易部門對遠期數據的敏感度日益提高，我們應該密切關注隱含波動率。關注前端歐洲美元和歐元銀行同業拆借利率合約之間的利差。雖然它們不能預測直接的方向，但它們越來越能揭示對沖壓力在哪裡重新積聚。
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