市場洞察 
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美元指數 (DXY) 從週四 97.40 的高點跌至 97.00 以下。隨著關稅截止日期臨近，強勁就業報告帶來的最初興奮感逐漸被謹慎情緒取代。川普總統計劃向貿易夥伴通報對其產品徵收的新關稅，而美國目前僅與中國、英國和越南簽署了三項貿易協定。自 4 月 2 日「解放日」以來，對通膨上升和經濟成長放緩的擔憂一直在影響美元。
川普稅改法案的影響
川普的稅收法案預計將在未來十年內將美國債務增加3.3兆美元，該法案已在國會獲得通過，等待他簽署。這引發了人們對美國政府債務可持續性的擔憂，並對美元的復甦構成挑戰。由於美國市場因獨立日休市，交易受到限制，美元匯率仍在區間波動。
關稅通常用於扶持地方產業，其徵收方式和用途與稅收不同。有些人認為關稅是一種保護措施，而另一些人則警告稱，關稅可能引發長期價格上漲和貿易戰。唐納德·川普專注於使用關稅來支持美國產業，尤其是針對墨西哥、中國和加拿大，這三個國家占美國進口總額的42%。
美元指數從97.40跌至97.00以下，這說明的不僅是短期的市場情緒轉變。這不僅僅是交易員在假期低迷前調整部位或對就業數據做出反應。隨著強勁就業報告帶來的提振作用逐漸消退，市場明顯趨於謹慎。
即將公佈的貿易聲明，目前僅有少數幾項協議敲定，這帶來了一些不確定性，並直接影響了價格走勢。川普打算通知貿易盟友新的關稅，這加劇了美元面臨的中期風險。由於只有少數國家達成了正式協議，其他國家仍在觀望，市場正在為新的市場波動做準備。
這種準備不僅體現在現貨價格上，還逐漸滲透到隱含波動率定價中，尤其是在短期選擇權中，這表明交易員正在圍繞關鍵日期進行對沖。對通膨和經濟成長放緩的擔憂可以追溯到4月初，而財政承諾的規模則加劇了這種擔憂。預計未來十年美國債務將增加3.3兆美元的稅收法案現已在國會獲得通過，等待行政部門的批准。
對我們來說，這促使我們更深入地審視美國財政政策的可持續性。債券殖利率可能因供應焦慮而再次飆升，除非經濟成長出現意外上行，否則這不利於美元遠期估值。
獨立日市場動態
獨立日休市壓縮了即時交易流量，但這並不能消除風險，而只是延緩了風險。一旦流動性恢復，我們可能會面臨更劇烈的波動，尤其是在亞洲和歐洲消化關稅動態而美國尚未完全採取行動之後。
此時正值貿易範圍收窄之際，如果地緣政治或貨幣新聞引發任何突破，其強度將更加劇烈。關稅本身雖然在徵收方式上與稅收在技術上有所不同，但仍會影響消費者價格和企業利潤。
一些參與者可能會認為，為了平衡貿易條件或保護行業，徵收關稅是合理的，但其他人則越來越多地將報復措施或曠日持久的衝突的風險計入價格。由於墨西哥、中國和加拿大加起來占美國進口總額的近一半，政策的有效性取決於這些貿易夥伴如何應對，而不僅僅是華盛頓發出的信息。
從我們目前的情況來看，衍生性商品市場正在悄悄地反映這種拉鋸戰。選擇權的傾斜度顯示出對美元下行走勢的一定偏好，風險逆轉表明交易員更願意在關鍵政策日期前後做空美元。
短期期貨目前反映的走勢較為平緩，但由於未來一個月可能出現的結果範圍更廣，這種情況可能不會持續。對於那些管理曝險的人來說，波動性的壓縮可能是一個機會——就在政治因素可能引發更多價格波動之際，美元指數或相關期貨的跨式選擇權交易可能低估了風險。
時機至關重要。關注川普何時公佈關稅細節，可能有助於精準預測未來趨勢——不僅是現貨市場，還包括與北美貿易流相關的貨幣對的利差走勢。
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