2025年7月5日星期六，美國時間11:45（格林尼治標準時間15:45），英格蘭銀行行長安德魯貝利將參加小組討論。這項活動將在法國普羅旺斯地區艾克斯舉行的經濟會議上舉行。

本週早些時候，貝利強調英格蘭銀行需要繼續關注持續的通貨膨脹。他強調了密切監測通膨持續性以確保經濟穩定的重要性。貝利本週稍早的演講凸顯了央行的持續重點：牢牢控制通膨壓力。

透過強調通貨膨脹的持續性而不僅僅是整體通膨數據，他提請人們關注那些即使在更廣泛的指標顯示出降溫跡象的情況下也能使價格增長保持在目標之上的潛在因素。這種通貨膨脹不是來自暫時的衝擊，而是來自根深蒂固的成本上漲和薪資結算，需要採取不同類型的警覺性。

從交易的角度來看，他出席專家小組會議可能會引起關注——僅憑時機就足以引人注目，因為恰逢交易週尾聲，而此時的定價行為已經對貨幣信號表現出高度敏感性。

這意味著，即使一、兩個數據點開始走弱，央行也不願過早放鬆政策立場。這種立場在過去貨幣政策委員會（MPC）的評論中也反映出來，仍傾向謹慎優先。

期待會議上會發布任何重大政策聲明是錯誤的——這類事件的目的各不相同。儘管如此，會議中經常會出現一些精心設計的言論，它們會推高或拉低預期。例如，去年，我們看到一些關鍵聲明在會議記錄或公開聲明中出現之前，就被悄悄地拋在國際論壇上。

我們應該隨時準備著，關注通膨軌跡、勞動市場限制因素，以及近期薪資成長趨勢如何影響定價決策等相關措詞。前瞻性指引可能會出現微妙的轉變，其基調而非具體預測，但這足以震盪利率敏感型資產。

鑑於貝利強調堅持不懈，可以合理地認為，部分訊息是在引導市場為可能比近期預期更長時間維持的政策立場做好準備。一些外部成員的評論語氣似乎更為鴿派，但貝利本人的言論卻絲毫沒有動搖。

因此，我們應該關注利率波動性如何反應，尤其是在較短期限的利率上。當措詞暗示反對過早寬鬆的猜測時，2年期至5年期利率區間的敏感度往往會被誇大。

我們在先前的演講中已經看到過這種情況：一些關於「可持續性」或「潛在壓力」的詞彙就曾多次迅速重塑預期。這也需要重新檢視市場定位。最近的趨勢表明，市場開始出現對提前降息的溫和傾向——而現在，這些傾向將變得更加不確定。

短期利率選擇權，尤其是涵蓋7月和8月央行會議的近期到期選擇權，值得密切關注。隱含利率已調整，但幅度不大，如果週六的演講強調了長期走高傾向，我們可能會看到更明顯的波動。

除英國國債外，英鎊利率曲線和掉期利差可能再次擴大，尤其是如果貝利暗示對服務業通膨感到擔憂，或指出就業市場持續緊縮的話。這兩個領域都已成為市場關注的焦點。

目前，這強化了非對稱對沖敞口的重要性：前端寬鬆政策的下行風險可能比上行意外來得更快。在周末專家組會議召開之際，流動性也將更加稀缺。

這意味著對其措辭的任何即時解讀都可能影響週一歐洲開盤，從而影響選擇權的開盤定價。關注隱含波動率—這些波動率往往預示著英國央行風險事件發生前的壓力。

隨著前瞻性指引變得更加謹慎，它們的訊號變得越來越可靠。實際上，現在的重點應該是管理短期利率觀點，並關注通膨擔憂的表達如何轉化為策略，而不僅僅是策略。

交易部門必須承擔這樣的風險：單憑基調就足以調整中期曲線定價。即使周六沒有頭條新聞，細微的變化也可能改變隱含的未來趨勢。

我們預計，交易員對措辭的選擇會非常敏感，並會做出劇烈反應——這並不是因為意外，而是因為交易員會迅速將維持立場的因素計入價格，如果他們認為寬鬆政策的討論過度，他們會更快地平倉。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。