市場洞察 
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經濟成長與政府債務
貝森特認為，美國經濟成長速度可能會超過政府債務的成長速度。他並不完全相信國會預算辦公室的預測，認為他們的前景可能過於悲觀，或基於他認為不太可能發生的假設。他提到，預計稅收法案的投票將在下午早些時候進行。這可能會影響利率和股價，具體取決於市場對其長期預算效應和成長影響的看法。 我們觀察到，這一刻對那些活躍於利率敏感型產品的投資者有直接影響，尤其是在過去兩週波動性持續壓縮的領域。利率市場目前正試圖將任何潛在財政刺激措施的規模和持久性納入定價，因此短期合約可能是首要關注的領域。儘管較長期限的債券吸收了一些波動，但傾斜度的平衡仍然意味著市場參與者可能正在為前期意外事件做準備。 殖利率持續波動，主要原因並非系統性資金流動，而是交易員手動減少對沖，尤其是在2年期和5年期債券方面。這並非急劇的調整，而是在經歷了數週的不確定性之後緩慢回歸中性。這一點值得關注，尤其是如果該法案通過修正案，最終可能會使整體數據高於先前的預期。市場定位與反應
從我們的角度來看，利率波動率的傾斜變得相當片面，而且自周一以來基本上一直如此。針對這種不對稱性的分散交易已經看到報價減少。此外，跨資產交易部門已開始重新定價波動率，以應對財政主題的重新出現，這表明與股票掛鉤的對沖產品可能會滲入利率領域。 英鎊產品大多與美國政策保持獨立，但這種情況可能很快就會改變。美國政策的明確引導往往會反過來改變歐元和英鎊的波動率，這主要是由於CTA籃子的再平衡。因此，透過合成曲線或陡化策略進行曝險的交易者可能需要考慮，美國偏好的批發轉變20-30個基點對他們意味著什麼。 隨著投票臨近，近月合約的隱含波動率自昨日以來已上漲約1.5個基點，顯示對保護或事件驅動型參與的需求不斷上升。我們預計，任何超過這一水平的進一步上漲都將刺激大型宏觀公司之間的日曆價差。 本週我們的活動主要集中在曲線腹部附近，隱含/實際背離提供了更多清晰的入場機會。沒有出現普遍的恐慌，但對伽馬的買盤強勁，尤其是在掉期選擇權對沖方面。這說明——真正的資金可能還沒有準備好建立大規模的方向性部位，但它們顯然不願被完全套牢。 貝森特的言論以及投票時間表表明，即將到來的將是短暫的波動，而不是全面趨勢。方向性交易可能會在之後獲得更持續的牽引力。目前，短期到期期權提供了更清晰的回報風險路徑，尤其是在日內波動率飆升往往在收盤前回落的情況下。由於傾斜度已被計入價格，且伽馬買盤已被計入，低Delta敞口可能是獲得靈活性的更好選擇。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
