市場洞察 
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英鎊兌美元面臨拋售壓力，亞洲時段交易於1.3625附近。對英國債務狀況的擔憂加劇了英鎊的下跌，即將公佈的美國就業數據也備受關注。近期英國政府公債的拋售加劇了英鎊的壓力。週四將公佈的美國6月就業數據，包括非農業就業人數、失業率和平均時薪，仍是市場關注的焦點。
英國債券拋售
由於對財政政策的擔憂，英國政府債券經歷了自2022年10月以來的最大拋售。對英國債務狀況的擔憂可能會在短期內繼續對英鎊兌美元產生負面影響。ADP全國就業報告顯示，6月美國私部門就業人數兩年多來首次下降。該數據引發了人們對聯準會可能在9月降息的猜測。
預計6月就業市場將增加11萬個就業崗位，而失業率可能升至4.3%。低於預期的結果可能會削弱美元並利好英鎊/美元。我們看到的是市場情緒正在失衡，這可能會加劇未來幾週的波動性。英鎊繼續感受到英國財政信譽全面重新評估的壓力。
英國公債價格暴跌——幅度不小——創下2022年底以來的最大跌幅，殖利率利差擴大，資本從英國計價資產加速外逃。說這反映了廣大投資者對當前政策指引下債務水準上升感到不滿，並不為過。
市場反應和策略
英鎊面臨的壓力已根深蒂固，不僅是對國內問題的局部反應，更是更廣泛的資本重新配置的一部分。英國國債市場通常扮演著風向標的角色；當出現如此劇烈的波動時，對貨幣市場的下游影響往往緊隨其後。
對於我們這些交易衍生性商品的人來說，這強調了一個明確的訊息：短期英鎊選擇權的隱含波動率可能被低估，尤其是在下檔方面。在大西洋彼岸，在經歷了長期強勁的經濟數據後，近期美國數據開始改變預期。
ADP報告證實，私部門就業人數兩年多來首次出現月度下降，這引發了我們一段時間以來未曾見過的懷疑。市場已開始轉向對聯準會降息的預期，降息很可能從9月開始。這意味著，除非即將公佈的數據能夠扭轉這一意外，否則美元遠期利率可能會開始走低。
目前，市場焦點急劇集中在周五公佈的三份美國勞動力市場更新數據上。非農就業數據、失業率和平均時薪將發揮巨大作用。預測顯示，6月新增就業11萬個，失業率略為上升。任何低於預期的數據都可能加劇降息預期，並對美元構成下行壓力。
基於此，美元走弱可能會暫時緩解英鎊的疲軟，但除非我們看到固定收益資金流入出現持續變化，否則不太可能扭轉整體走勢。如果數據不如預期，圍繞近期到期選擇權的Gamma持股可能會大幅波動。這使得跨式選擇權溢價（目前看起來仍然相對較低）更具吸引力。
觀察英鎊期貨和英鎊/美元選擇權的空頭傾斜，可以更深入了解數據公佈前市場情緒如何重新調整。市場可能仍將保持被動，甚至可能誇大日內波動。隨著假日週末的臨近，流動性略有減少，因此更強勁的K線圖和大幅反轉應該不會令人意外。
如果英國決策者的債務評論持續失靈，看跌期權利差或許值得關注。同樣，如果聯準會在非農就業數據公佈後維持鴿派立場，那麼略低於當前水準的看漲期權對角線可能會不對稱地受益。
這不僅是解讀方向的問題；而是挖掘波動率風險溢價，而錯誤定價似乎最容易受到影響。我們將密切關注傾斜度、資金流和伽馬吸收區，直到下週初。
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