市場洞察 
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阿聯酋黃金價格維持穩定，每克394.40迪拉姆，與前一日的394.15迪拉姆相比變化不大。每托拉價格也保持穩定，為4,600.18迪拉姆，而此前為4,597.26迪拉姆。阿聯酋的黃金價格是將國際價格轉換為當地貨幣和單位計算得出的，並根據市場波動進行調整。黃金傳統上被視為避險資產，各國央行經常購買黃金以分散儲備並確保經濟穩定。
央行黃金購買量
2022年，全球各國央行增持了1,136噸黃金，創下年度最大增持紀錄。黃金價格通常與美元和美國公債呈現反比關係，美元強弱會影響黃金價格。美國經濟數據顯示，製造業連續第四個月萎縮，5月就業職缺增至776.9萬個。聯準會降息的可能性正在影響金價和美元走勢，9月降息的可能性高達75%。當前的經濟環境，包括潛在的貿易緊張局勢和貨幣政策變化，對黃金作為不確定時期的對沖和投資選擇的價值產生了影響。
數據顯示，本週阿聯酋黃金價格保持穩定，每克394迪拉姆左右窄幅徘徊，反映出市場正處於消化和反應性停頓期。與前一天相比，金價僅略有波動，這表明我們正處於一個外部宏觀經濟訊號可能比國內需求或貨幣波動更能推動市場波動的時期。托拉（Tola）價格也基本持平，這進一步證實了這一點。
這種平靜在一定程度上可以歸因於央行的廣泛行動。自2022年全球黃金儲備歷史性增加1,136噸（這是前所未有的年度購買量）以來，這些機構一直對貨幣指標的變化保持敏感。它們的決策，尤其是在地緣政治或經濟情勢難以預測的時期，往往有助於為機構資金流動提供參考。這種規模的購買不太可能立即重現，但它確實能讓我們衡量黃金在更廣泛的儲備策略中的定位。
美國經濟數據趨勢
當黃金與美元和美國國債掛鉤時，我們常常會看到一種捉襟見肘的局面。黃金很少會隨著美元走強而上漲，相反，它往往會朝著相反的方向發展。那些持續關注這種反向關係（尤其是在美國債券殖利率波動的情況下）的交易員，可能更關注傑克遜霍爾式的宏觀線索和利率路徑預測，而不是短期部位變化。
美國製造業產出已連續第四個月萎縮。這不僅僅是一個技術訊號——它表明需求低迷和資本支出猶豫不決，而這些因素直接影響風險定價。同時，就業數據顯示，勞動市場比許多人預期的要緊張一些，5月的職缺將超過770萬人。聯準會工具箱中的某個部門可能會將此視為延後寬鬆政策的理由，但市場並不認同。
目前市場已將9月前75%的降息可能性納入考量，這並非理論假設，而是一股真實存在的、積極的力量，正滲透到從遠期曲線到掉期利差等各個領域。隨著利率預期逐漸影響美元現貨走勢，黃金持有者也重新調整策略。我們每天都能看到期貨和ETF資金流的反映。在這種情況下，我們更理性的做法是關注全球貨幣訊號，而不是假設今天的平靜等於明天的方向。
如今，政策風險、交易訊號和流動性偏好的結合才是最重要的。持有對隱含波動率敏感型工具的交易者應該重新調整倉位，留出足夠的空間來消化任何數據驅動的飆升，尤其是在消費者物價指數數據或美聯儲講話可能擾亂目前相對平靜的區間的情況下。我們預期市場將對利率投機做出更多機械性反應，策略應該將傾斜度變化和短期選擇權溢價納入考量。請密切注意殖利率曲線的短端以及對9月前瞻性指引的敏感度。隨著各國央行繼續管理通膨目標，黃金作為儲備和盾牌的角色變得更具戰術性，而非被動持有。
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