市場洞察 
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英鎊兌美元匯率小幅下跌，觸及三年高點1.3788後下跌0.07%。英鎊下跌受到強勁的美國數據和英格蘭銀行行長貝利的鴿派言論的影響。美國5月就業職缺達到776.9萬個，為11月以來的最高水平，超過預期的730萬個。ISM指數顯示，6月商業活動指數升至49.0，但仍連續第四個月萎縮。英國製造業依然疲軟，PMI指數穩定在47.7。
當前市場展望
英鎊兌美元目前交易價為1.3721。技術面來看，倒鎚頭形態正在形成，顯示買家有所猶豫。英鎊兌美元下跌0.37%，但兌加幣表現最強勁。聯準會主席鮑威爾表示，貨幣政策仍將保持溫和緊縮。與此同時，美國參議院正在推動一項3.3兆美元的支出法案。貝利指出，英國勞動市場正在降溫，顯示利率將呈下降趨勢。
貨幣熱圖顯示，各主要貨幣的百分比變化各不相同。所有這些意味著，圍繞英鎊的市場情緒已經明顯轉變，而不是上升。貝利的數據，尤其是他關於勞動市場疲軟的言論，為利率下行提供了一個現實的方向。這不僅影響現貨交易，也滲透到了期貨和選擇權市場。當央行行長暗示升息次數減少或幅度縮小，甚至降息時，可以說市場正在重新調整未來的走勢。而這種情況似乎正在發生。
在大西洋彼岸，美國持續發布的經濟數據雖然並非全線飄紅，但也阻止了投資人轉為悲觀。職缺激增，達到了2024年前後的最高水平，這進一步增強了人們對聯準會不會過快放鬆政策的預期。鮑威爾的措辭——將利率稱為「溫和限制性」——看似謹慎，卻蘊含著深刻的內涵。他暗示聯準會並未面臨立即改變立場的壓力。因此，從我們的角度來看，降息預期可能會進一步推遲，甚至可能要到2025年初之後。
市場情緒與策略
這裡值得關注的是，當一家央行開始傾向於鴿派，而另一家央行則保持立場不變時，會發生什麼事。這不再是爭論的焦點；而是利差擴大。這會影響從遠期利率協議到英鎊貨幣對隱含波動率的方方面面。隨著貝利的語氣緩和，經濟數據保持在50的PMI門檻以下，我們並不意外地看到交易員不再急於推高英鎊。
日線圖上最近形成的倒鎚頭形態，從技術角度上反映了英鎊的猶豫不決——買家嘗試了，但賣家還沒有放棄。對我們來說，這種蠟燭圖暗示著短期市場情緒可能會出現轉變。美國參議院透過3.3兆美元的支出議案，為任何看好美元的觀點增添了更多動力。即使在現有利率環境下，進一步的財政刺激也支撐著經濟的活力。
這也使得除非宏觀環境急劇惡化，否則很難想像短期內殖利率會受到擠壓。英鎊兌加幣升值，但其他貨幣卻下跌，這種交叉表現告訴我們一些事情。英鎊並非絕對強勢——只是與某些大宗商品掛鉤的貨幣相比，它似乎沒那麼弱。這可能反映了油價波動，或渥太華利率預期出現分歧。
對於與英鎊或主要交叉盤掛鉤的合約，我們正在調整風險，以反映對新聞更加敏感的環境。現在應該對波動性表面進行理性考慮，尤其是風險逆轉和短期隱含利率等指標。如果英鎊下行壓力的步伐或信心增加，我們可能會看到透過低 Delta 看跌期權進行下行保護的興趣增加。密切關注英國和美國的下一份勞動力和通膨報告。目前遠期曲線很脆弱，不同期限的成交量可能會根據這些數據的變化而改變。
從我們目前的情況來看，不進行對沖的等待似乎比將一些保護性偏見計入價格中成本更高。
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