市場洞察 
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聯準會週四的發言人名單包括巴爾金、哈馬克和卡什卡利。巴爾金將於美國東部時間08:00/格林威治標準時間12:00在紐約商業經濟協會就經濟問題發表演講。哈馬克將於美國東部時間09:00/格林威治標準時間13:00在克利夫蘭聯邦儲備銀行舉辦的2025年「建立強大永續社區」政策高峰會上致開幕詞。之後，卡什卡利將於美國東部時間19:00/格林威治標準時間23:00參加蒙大拿州商會的市政廳會議和問答環節。
聯準會官員普遍對降息持耐心，而鮑曼行長則認為有必要調整政策利率。鮑曼下次講話的時間尚未確定。目前，聯準會的基調較為謹慎，多位官員強調，在考慮任何利率調整之前，需要收集更多數據。然而，鮑曼的態度更為直率，表示必要時願意進一步收緊貨幣政策──這一立場與其他官員更為謹慎的共識截然不同。
由於巴爾金的日程安排很早，我們應該密切注意他是會強化這種較為緩慢的政策取向，還是會就整體經濟如何應對現有金融狀況做出一些細微調整。巴爾金發表演說之際，勞動市場正顯示出初步平衡的跡象，儘管薪資成長仍然令人擔憂。如果他更重視實際經濟活動而非通膨進展，這可能意味著當前利率區間的持有期會更長。
哈馬克的演講屬於較為溫和的公民討論，但開場白通常不會輕描淡寫。這些開場白通常會提及貨幣政策與區域發展目標的整合，雖然這與債券定價無關，但可能涉及信用獲取或貸款穩定性——這些因素都會影響更廣泛的市場預期。
之後，卡什卡利的發言可能會帶來更流暢的對話，因為這次會議將採用市政廳會議的形式。他不會受單一腳本的束縛，這意味著市場參與者可能會聽到關於通膨勢頭或資源利用率的更坦誠的言論。他先前的言論傾向於對通膨風險採取保護性立場，因此任何偏離這一立場的言論都可能影響利率預期，尤其是如果他暗示為了完成價格穩定任務，可以容忍略微放緩的增長軌蹟的話。
透過專注於這些聲音在時機和條件上的強弱程度，我們可以評估這種傾向是正在緩慢轉變還是保持堅定。如果市場仍在消化年中寬鬆政策的可能性，而這些言論表明情況並非如此，那麼波動將隨之而來，尤其是在短期利率期貨市場。本週剩餘時間，風險部位應保持警覺。
由於鮑曼下次出席會議的消息尚未公佈，任何確認消息的缺失都會限制近期的重新調整。因此，我們必須保持靈活，並密切注意這些線索如何整合——不一定是直接表態，而是它們在更廣泛的領域如何協調一致。
如果前瞻性指標的疲軟程度低於預期，本已謹慎的基調可能會進一步加強。在這種情況下，對政策放鬆的預期可能會超過目前的估計。我們正在關注政策一致性還是出現裂痕——兩者都可能導致利率敏感型工具迅速重新定價。
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