英鎊兌美元匯率上漲，觸及1.3724，創下2022年1月以來的最高水準。該貨幣對目前在1.3710附近交投，延續了連續四個交易日的上漲勢頭，這得益於美國斡旋的以色列和伊朗之間脆弱的停火協議，這改善了市場情緒。美國總統川普近期就美伊可能舉行會談發表了評論，但鑑於美國軍事行動對伊朗核設施造成的破壞，他質疑美伊會談的必要性。美元走弱進一步支撐了英鎊/美元，英鎊兌美元穩步上漲，並創下四年半以來的最高水準。

中央銀行和市場活動

市場活動也受到英格蘭銀行和聯準會官員表態的影響。聯準會主席鮑威爾在半年度證詞結束時重申了謹慎立場，因為擔心美國關稅策略導致的經濟狀況。以色列和伊朗之間的停火促進了市場樂觀情緒，儘管由於最後期限仍在進行交鋒，停火本身就很脆弱。

英鎊連續三天上漲，維持在1.3600以上的水平，部分原因是受到英格蘭銀行鴿派信號的支撐。在當前背景下，英鎊兌美元突破1.3700大關，說明外部衝擊與央行一致的訊息相結合，可以推動中期趨勢。中東脆弱的休戰在風險市場引發連鎖反應，提振高貝塔貨幣，因為我們看到美元需求明顯下降。

在地緣政治降溫時期，這種反應並不少見，即使潛在風險依然存在。儘管停火協議仍不穩固，交易員們仍在推進，將他們的前景錨定在至少是暫時的區域穩定的假設上。前瞻性行動似乎建立在這種預期維持的基礎上。

鮑威爾的證詞以仍然具有防禦性的語氣結束。他不願進行激進的調整，這為市場參與者繼續削減美元多頭提供了足夠的理由。雖然沒有直接的政策轉變，但市場對聯準會的緊迫性並沒有那麼敏感。這意味著美元計價資產的風險重新定價，尤其是在衍生性商品領域，其中利率敏感工具已經開始進一步偏離先前的定價區。如果未來幾天的經濟數據不足以證明聯準會採取更強硬的立場是合理的，我們預計這種趨勢將繼續下去，甚至可能加速。

英鎊和市場趨勢

同時，英鎊近期的反彈並非完全是被動反應。貝利先前的言論雖然並非孤立地體現鴿派立場，但給人的印象是傾向於耐心而非先發制人。這再次扭轉了利率預期，重新平衡了殖利率曲線，並有助於支撐英鎊的資金流動。

交易量目前反映了更廣泛的部位調整——對沖策略正在發生變化，隨著波動性預期下降，做空英鎊的風險敞口越來越受到青睞。換句話說，上漲動能並非純粹的投機性，而是與外匯現貨和選擇權市場的重新配置息息相關。我們認為，突破1.3700表明，除非市場情緒迅速惡化，否則先前的阻力位不再被視為阻礙進一步上漲勢頭的因素。

短期內，除非英國公佈意外糟糕的數據或停火協議徹底失敗，否則幾乎沒有重大經濟數據可以阻止英鎊上漲。對於那些交易衍生性商品的人來說，值得關注波動性定價如何圍繞近期到期日進行調整。隨著英鎊兌美元在這些水平上站穩腳跟，傾斜度正在收窄，表明對下行保護的興趣下降——這是市場情緒轉變的另一個標誌。

請記住，美國和英國官員最近的言論仍在產生影響。華盛頓的關稅考量以及英國較溫和但持續的通膨壓力，要求保持靈活的部位。儘管貨幣當局有所保留，但他們對國內工資增長和服務業通膨並非漠不關心。如果這些成長速度快於預期，我們可能看到的轉變並非一定發生在利率上，而是言論上，而言論通常會發出更早的訊號。

因此，一些交易員可能需要重新審視到期工具的伽馬敞口，尤其是如果未來兩週隱含值與實際結果仍然不一致的話。我們可能正在進入一個套利交易更具吸引力的時期。只要利率敘事保持穩定，外國資金流入英鎊的勢頭就可能持續。

話雖如此，持有遠期敞口的投資者應該對華盛頓任何可能重新點燃美元需求的新消息保持謹慎。像往常一樣，保持被動而非預測或許能帶來更好的靈活性，尤其是在頭條新聞驅動的風險下。在當前資金流中，最突出的是英鎊的強勢並未大幅減弱。這不僅僅是技術動能，而是更廣泛的部位調整正在紮根，這通常是中期趨勢形成的早期跡象。

7月中旬的看漲期權價差顯示，投資者的興趣穩步上升，這與一種更具策略性而非投機性的節奏相符。如果這能說明什麼的話，那就是上行空間正在擴大。

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