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    《華爾街日報》報導稱，特朗普可能加快指派鮑威爾的繼任者，對美元產生負面影響

    by VT Markets
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    Jun 26, 2025
    《華爾街日報》報道稱，有傳言稱川普正在考慮提前任命聯準會主席鮑威爾的繼任者。這項決定可能在今年夏天或9月至10月之間做出。如果提前任命新主席，可能會在鮑威爾任期結束前影響市場預期。消息傳出後，美元下跌，影響了外匯市場。歐元、英鎊、澳幣、紐幣和瑞士法郎兌美元均出現上漲，加幣也因此走強。 文章描述的是，市場情緒的轉變源於川普可能在鮑威爾任期結束前宣布聯準會潛在繼任者的消息。這樣的宣布，尤其是在鮑威爾任期結束前幾個月就宣布，可能會改變貨幣政策預期，這取決於市場如何看待候選人對利率和通膨的看法。美元下跌發生在這些初步報導發布後不久，這反映了預期的變化——投資者可能押注新任主席可能採取與鮑威爾不同的立場，可能傾向於更寬鬆的貨幣政策。 當貨幣交易員評估此類轉變時，如果他們預期利率會降低或在較低水平維持更長時間，他們通常會賣出受影響的貨幣。同時，我們看到歐元、英鎊、澳幣、紐西蘭元以及瑞士法郎同步走高。在美元走弱的背景下，這些漲幅顯示國際市場正在迅速重新定位。隨著對其主要貿易夥伴貨幣方向的預期減弱，加幣也加入其中，走強。 這種同步上漲不僅意味著短期定位，也顯示正在形成方向性觀點。對於專注於衍生性商品（尤其是與貨幣或利率掛鉤的選擇權和期貨）的交易員來說，這種猜測的時機很重要。如果繼任者在幾週或幾個月前就被任命，我們可能會看到利率互換的風險溢價擴大。這也為外匯選擇權市場（尤其是 G10 貨幣）的新波動率策略提供了靈感。 我們也不排除美國殖利率曲線形狀的變化。前端已經表現出敏感性；任何有關未來貨幣政策領導層的新線索都可能加劇短期利率波動。對短期波動率結構或長期伽馬策略感興趣的交易員，可能需要考慮如果進一步細節公開，隱含波動率將如何反應。 市場參與者需要根據預期未來任命人的政策傾向，以及鮑威爾現有指導方針可能提前被低估的程度來調整期貨部位。我們正在密切關注聯邦基金期貨——近期的交易區間表明，有些人正在權衡政策方向轉變的可能性，而這種轉變可能要比正式任命的幾個月前提前。 在利率市場，僅僅是關於任命時間早於預期的暗示，有時就能比數據所暗示的更快改變預期。而這一次，這種思維模式似乎並沒有受到強烈抵制──美元普遍遭到拋售，各種外匯貨幣對的一致走勢也印證了交易員並非空談這種可能性的觀點。如果這種情況持續下去，我們可能會看到期貨市場對替代方案的定價更有信心，其中包括與SOFR掛鉤的合約，其利差可能會向下傾斜。 我們這些制定與貨幣預期掛鉤策略的人需要警惕這種骨牌效應。即使在這個早期階段，前瞻性指引風險不再只是理論上的——它正在被即時地計入資產定價中。

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