油價經歷了艱難的一周，較周高點下跌了12美元。隨著兩以戰爭的解決以及伊朗向中國出口石油獲得批准，地緣政治風險下降，油價略有回升，漲幅達60美分。石油供應的潛在風險可能源自於美國預期將對俄羅斯實施制裁，以林賽·格雷厄姆為首的一群美國參議員也支持這項措施。然而，美國國務卿馬爾科·盧比奧淡化了這種可能性，有跡象表明參議院領導層並不急於推進該法案。這可能為法案的實施提供充足的「靈活性」。
在最近的北約峰會上，一些歐洲官員對美國政府在烏克蘭戰爭問題上缺乏緊迫感表示失望。一位歐洲外交官指出，川普總統的做法似乎受到了俄羅斯總統普丁的操縱。川普的目標是結束這場衝突，但人們認為，為了實現這一目標，有必要加大對普丁的壓力。西德州中質原油（WTI）最新交易價為每桶65.09美元。
鑑於本週油市的快速下滑，值得花點時間分析一下事態發展。油價在幾天內暴跌12美元，隨後僅小幅反彈60美分，這表明交易員可能需要重新調整短期預期。油價下跌的主要原因是中東緊張局勢緩和——投資者毫不猶豫地將這一轉變反映在價格上。
隨著以色列和伊朗之間的衝突暫時平息，地緣政治溢價不再像本月初那麼重要。伊朗恢復對中國的石油銷售，目前已得到政策默許的支持，為市場帶來了新的供應流。這或許可以解釋價格疲軟的部分原因；畢竟，意外的石油供應總能找到某種方式來表明它們的存在。
當大量石油流入世界上最大的消費國之一，而宏觀環境卻在降溫時，風險交易必須格外謹慎。在立法方面，美國可能再次對俄羅斯原油實施制裁，這可能會增加市場波動性。然而，格雷厄姆的法案陷入停滯，盧比歐巧妙地暗示他不太想倉促通過法案。參議院的猶豫，加上華盛頓高層機構內部的不一致，暗示著法案將被推遲，而不是徹底逆轉。
實際上，這意味著來自該市場的海運流量不會立即中斷。有趣的是，布魯塞爾並沒有掩飾其不滿。北約會議期間，高層的低語描繪了一幅對華盛頓目前在烏克蘭問題上的立場感到失望的畫面。外交官們對節奏和優先順序表示擔憂。一位高級消息人士表示前總統的立場可能過於遷就，這一事實清楚地表明了歐洲期望其最親密的盟友表現出更大的決心。
從價格走勢的角度來看，WTI 收於略高於 65 美元的水平，這讓我們更加關注在先前的周期中一直保持的技術門檻。如果後續數據強化任何疲軟的敘事——無論是庫存增加、需求未達預期，還是更廣泛的通貨緊縮訊號——那麼已測試的支撐區域現在就可能被突破。
我們正在關注合約展期動態和過度的部位行為，因為短期選擇權和快速翻轉的價差通常預示著更大的波動。日曆價差的趨平可能反映出市場並未押注於供應緊張。僅憑這一點就意味著短期策略需要重新審視——尤其是在受新聞頭條驅動的飆升呈現出快速消退模式的情況下。
總而言之，這不僅僅是關注新聞頭條。細節就藏在下面。現貨和期貨之間出現折扣的地方，運輸瓶頸得到解決的地方，以及遠期市場修復的地方——目前這些就是新的信號所在。
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Jun 25, 2025
