市場洞察 
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Brightmine 和 Indeed 近期的調查顯示，英國勞動市場正在放緩。英國是唯一一個職缺低於疫情前水準的主要經濟體。截至 5 月的三個月裡，私部門的薪資漲幅大多為 3%，低於 3.4% 的通膨率。約 15% 的公司提出加薪 2.5%，顯示雇主較為謹慎。
職位空缺和研究生職位
從 3 月底到 6 月中旬，英國的職缺數量下降了 5%，比新冠疫情前的水準低 21%。畢業生招聘廣告數量至少跌至 2018 年以來的最低點，人力資源、會計和行銷領域的招聘數量明顯下降。由於人工智慧的影響，某些職位的需求可能會減少。
儘管雇主擔心社保成本增加，但目前沒有就業下滑的跡象。本文概述了英國就業市場持續疲軟的狀況，多項指標顯示白領職位的招募意願下降。根據 Brightmine 和 Indeed 的數據，與其他已開發經濟體相比，這種變化更為明顯。
雖然全球招募數量有所放緩，但英國是唯一一個職缺數量降至疫情前水準以下的主要市場，這意味著各行各業的需求都在降溫。在私部門，薪資發放基本停滯，截至 5 月一直維持在 3% 左右。由於該數字仍低於整體通膨率，實際收入實際上正在縮水。
約 15% 的受訪企業選擇加薪幅度較小（2.5%），這項細節進一步印證了這種緊縮的態勢。這顯示雇主們正開始控制工資成長。這種謹慎態度可能預示著更廣泛的預算緊縮趨勢，而非個別企業的謹慎。
就業趨勢與未來展望
從 3 月底到 6 月中旬，職缺數量下降了 5%，目前比新冠疫情爆發前的水準低了 21%。這是一個巨大的差距。重要的是，這種下降趨勢在曾經被視為職業生涯切入點的行業中更為明顯。
畢業生招聘資訊已跌至至少 2018 年以來的最低點。人力資源、會計和行銷職位的疲軟最為明顯——這些職位通常涉及結構化任務，並且可能容易實現自動化。人工智慧很可能正在推動招募模式的重新調整。
這項技術正在逐漸減少某些工作職能的需求，尤其是在決策越來越多由演算法或自動化系統完成的情況下。儘管雇主們繼續對與勞動成本相關的政策變化（包括更高的國民保險繳款）表示不滿，但目前並沒有出現大規模裁員的跡象。相反，企業似乎選擇不擴張。
對於我們這些交易波動性或參與利率和通膨預期方向性操作的人來說，訊息是明確的。密切關注前瞻性就業指標，尤其是行業層面的數據，因為第一線數據可能會掩蓋一些顯著萎縮的領域。
未來幾個季度，市場對利率變動的定價將密切追蹤薪資成長或招聘情況的任何新的惡化。更技術性地講，職缺疲軟和薪資成長勢頭放緩預示著短期通膨數據將面臨壓縮壓力，下半年可能出現溫和的通貨緊縮。
我們應該密切關注第三季薪資數據對單位勞動成本指標的影響。如果薪資數據保持低迷，通膨掉期可能會開始低於近期 CPI 預測，從而在正確條件下為更陡峭的部位留下空間。如果這種情況持續到整個夏季，遠期曲線似乎低估了職缺減少的拖累程度。
在這種趨勢的背景下，任何未來的鷹派言論都需要被忽略。尤其要注意的是，在消化薪資資料的過程中，短期利率波動率的前期走勢可能帶來不對稱的機會。
密切注意特定行業的代理指標，例如英國國家統計局發布的各行各業職缺調查，以及提供即時動態的私人招聘網站。這些高頻發布的數據可能會搶在官方數據出現反轉之前發布。我們將繼續追蹤就業敏感型資產的隱含走勢，並據此進行交易。
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