市場洞察 
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加拿大皇家銀行財富管理分析師對日本股市保持樂觀態度。他們預計日美貿易協定可能在7月20日參議院選舉後達成。然而，他們也表示謹慎，因為日本股市似乎已經消化了關稅下調的影響，汽車業的價格活動也過於樂觀。
根據他們的評估，2%的穩定通膨目標似乎是可以實現的。其他支持這一觀點的因素包括透過「友岸外包」和「在岸外包」增加投資、提高股本回報率和股東分紅，以及持續的國內需求。高儲蓄、薪資上漲以及零售投資的強勁湧入也支撐了這種需求。入境旅遊和透過更新後的日本個人儲蓄帳戶計劃進行的強勁國內零售投資也做出了積極貢獻。這些因素的結合被認為正在為日本創造一個強勁的經濟環境。
我們從加拿大皇家銀行看到的是對日本近期股市前景的謹慎樂觀。他們觀點的核心取決於日美之間可能達成的協議，該協議很可能在7月底日本參議院選舉後達成。時機很重要。這表明政策路線可能在不久後明朗化，為貿易調整奠定基礎。但市場不會耐心等待。
關稅下調的預期，尤其是在汽車產業，似乎在最終確認之前就已經體現出來了。該行業近期的上漲表明，協議的達成基本符合預期，幾乎沒有意外。這正是一些謹慎情緒蔓延的地方——當預期超越現實時，實際結果出來後回調壓力就會增大。分析師暗示，目前產業估值幾乎沒有出錯的空間。他們表示，通膨看起來很穩定。2%的數字並不會引起恐慌。它提供了一個可預測的環境，這在評估歷史上飽受通貨緊縮困擾的市場的多頭部位時至關重要。
薪資上漲和家庭儲蓄率高的框架有助於維持國內消費的活躍。這與許多已開發市場不同，這些市場的大部分經濟活動都嚴重依賴商業投資或出口。友商外包和在岸外包趨勢的轉變支撐了日本的工業資本支出。這些轉變並非僅僅是噪音，而是製造業和供應鏈的結構性重新配置，背後是疫情期間汲取的經驗教訓。
鑑於多個地區的地緣政治風險仍然高漲，投資者似乎更願意投資那些被視為穩定且經濟可靠的地區。透過更完善的股利政策和更謹慎的資產負債表運用，為股東帶來價值回報的公司，只會增強這種可信度。
旅遊業——尤其是入境旅遊——不容忽視。隨著旅遊業恢復正常化和消費者需求持續成長，這種復甦將直接惠及日本的服務業和零售業。更新後的日本個人儲蓄帳戶也擴大了國內投資者群體。我們現在看到一般民眾將更多財富配置到市場中，這在評估國內風險資產偏好時是一個令人鼓舞的訊號。
因此，在未來幾週，貿易立法進展的速度和順序值得密切關注。任何口頭承諾，加上可信的政策制定，都將證明目前對出口型股票的持股合理。如果這項進展停滯不前，可能會出現重新調整。投資者應該研究通膨數據、零售支出數據和運輸活動。我們發現，這些指標在整體樂觀的氣氛下提供了實際經濟牽引力的早期訊號。
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