市場洞察 
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關稅的影響
巴爾目前的立場與貨幣當局的整體基調一致，顯示市場對美國經濟模式的穩定性充滿信心。穩定的就業市場加上通膨溫和下降的趨勢表明，更廣泛的宏觀經濟壓力至少在目前不會推動政策快速轉變。然而，對加徵關稅日益增長的擔憂帶來了另一種風險——這種風險並非源於國內需求，而是源於外部成本對供應鏈的影響。 提高進口關稅往往會直接影響消費者價格，儘管目前的通膨動態較為溫和，但這種額外的壓力很容易逆轉一些來之不易的通貨緊縮進程。如果這種影響轉嫁給消費者，很快就會轉化為整體通膨上升。從交易部門的角度來看，這會使利率前景預測更加複雜。短期敞口可能容易受到影響，尤其是在即將公佈的數據公佈前後，任何消費者價格數據的意外變化都可能引發利率預期的快速波動。 巴爾的謹慎語氣恰恰證實了我們已經在期貨價格中看到的情況。下次會議降息的隱含機率已降至個位數，一夕之間從25%降至18%。這清楚地表明市場已不再認為寬鬆路徑短期內可行。因此，依賴貨幣動能增強的空頭伽瑪部位可能需要重新考慮。政策制定者缺乏緊迫感，如果沒有這種緊迫感，前端波動性可能會持續受到壓縮，直到新的催化劑出現。不對稱風險
此外，由於這些貿易措施可能導致經濟減速，利率政策影響存在不對稱的風險。價格壓力和經濟成長逆風的反向發展使得清晰的部位定位更加困難。殖利率曲線策略可能需要調整；如果通膨持續走高而降息的可能性不大，我們正在關注殖利率曲線可能出現的陡化走勢。 從我們的角度來看，近期降息預期的下降不僅值得考慮為市場情緒的轉變，也值得考慮為基準假設的重置。這會影響利率和通膨掛鉤合約的選擇權溢價定價。參與者應該透過更嚴格的對沖來防範尾部風險，尤其是在夏季政策會議之後。 鑑於目前失業率穩定，且沒有勞動市場出現疲軟的跡象，貨幣政策制定者顯然在押注耐心。他們的冷靜並不一定意味著我們的不作為。圍繞波動率（包括已實現波動率和隱含波動率）的部位定位需要保持動態，尤其是在整體通膨再次超過舒適水平的情況下。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
