以色列和伊朗宣布停火後，美元兌主要貨幣走弱。美元兌日圓下跌 0.78%，兌英鎊下跌 0.66%。美元兌澳元和紐西蘭元跌幅最大，分別下跌 0.74% 和 0.94%。聯準會立場出現分歧，主席鮑威爾維持利率不變，但指出關稅帶來通膨風險。

聯準會主席鮑威爾將在半年度貨幣政策報告上作證，亞特蘭大聯邦儲備銀行行長博斯蒂克認為目前沒有必要降息。博斯蒂克預計今年稍晚將降息 25 個基點，經濟成長預計將放緩至 1.1%，通膨率將升至 2.9%。商業信心略有改善，但預計未來物價將上漲。

受停火消息影響，美國股市反應積極，道瓊指數、標準普爾指數和納斯達克指數均上漲。在債券市場，殖利率在先前大幅下跌後小幅回升。停火協議可能面臨挑戰，以色列和伊朗最近的行動就是明證。

原油價格下跌2.43美元至66.08美元，黃金價格下跌47美元。比特幣價格穩定在105,298美元左右。初始文本突顯了全球市場對以色列和伊朗停火的反應。貨幣市場波動劇烈，美元兌主要貨幣普遍走弱。

這種回調表明，由於短期衝突擔憂已經消退，市場現在更青睞風險敏感型資產。澳元和紐西蘭元通常在風險偏好改善時走勢更為強勁，因此它們的大幅上漲反映了這種環境。英鎊的上漲也反映了類似的主題，儘管程度較輕。

隨著債券投資者重新評估地緣政治風險並考慮央行的行動，收益率略有回升。鮑威爾的訊息表明，市場對利率需保持耐心，但持續的高通膨（可能由全球關稅引發）暫時不會考慮減產。

博斯蒂克的評論補充了背景資訊：經濟成長可能放緩，但預計不會崩潰，通膨預期依然堅挺。這種背景給了聯準會時間，因為沒有證據表明經濟正在螺旋式下降，也沒有任何跡象表明需要改變方向。

我們已經看到股市做出了回應，並鬆了一口氣。主要股指上漲，這在情理之中，因為地緣政治緊張局勢的降低往往會鼓勵投資人重返股市。

這種情況能否持續下去，將取決於停火協議的有效性，尤其是在一些事件可能考驗停火協議的持久性之後。我們認為，市場信心仍然脆弱，軍事活動的突然轉變可能會抵消近期的大部分波動。

石油市場也做出了迅速反應。原油價格大幅下跌，這與人們對中東供應中斷的擔憂減弱相吻合。這一點值得密切關注。目前的物價水準可能會減輕運輸和生產成本的壓力，並直接影響通膨預測。

這為博斯蒂克的假設提供了依據，即假設價格走勢持續走低，聯準會今年稍晚只會小幅降息。隨著投資者撤出保護性部位，通常被視為避險資產的黃金價格下跌。

與此同時，比特幣價格出乎意料地保持穩定。這種穩定表明，數位資產並非引領市場情緒——它們只是反映了金融市場整體恐慌情緒的減弱。

簡而言之，未來一周需要密切關注政策評論以及停火協議的任何進展。鮑威爾即將發表的證詞將進一步闡明央行如何解讀價格數據和地緣政治風險。

如果儘管海外緊張局勢有所緩解，他仍保持謹慎的基調，則表明核心通膨仍然是主要擔憂。我們將密切關註生產商利潤率、庫存水準和運費等指標，以尋找任何價格壓力的早期跡象——尤其是在和平談判失敗或大宗商品流動再次變得難以預測的情況下。

債券市場也可能提供線索。如果殖利率在沒有持續的經濟數據支撐的情況下繼續攀升，那麼這種波動的部分原因可能來自於對央行決策預期的轉變，而非潛在成長動力的真正改善。我們必須時時注意這種細微差別。

如果前瞻性指引變得更加強硬，流動性（尤其是在隔夜和短期利率市場）可能會開始收緊。任何依賴鴿派押注的衍生性商品部位都需要重新考慮。

與聯準會政策相關的掉期和選擇權市場已出現重新調整的早期跡象，這些領域的任何失衡都可能蔓延至利率波動。有必要對期權到期日和突然重新定價的可能性保持謹慎，尤其是在我們繼續收到政策制定者發出的喜憂參半的信息的情況下。

最終，雖然市場正在逐漸放鬆，但這種平靜可能只是短暫的。部位調整應反映這種動態。

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