儘管美國近期對伊朗採取軍事行動，原油市場仍維持穩定區間波動。交易員似乎關注緊張局勢最終能否緩和，霍爾木茲海峽關閉的可能性較低。市場最初因以色列襲擊伊朗而飆升，隨後趨於穩定，抹去了美國週末空襲帶來的漲幅。

目前的市場走勢表明，交易員並不太擔心衝突會影響石油供應。主要關注點在於霍爾木茲海峽的營運狀況。除非出現衝突減少的明顯跡象，或霍爾木茲海峽的石油出口中斷，否則油價水準很可能保持不變。在日線圖上，原油價格未能突破主要趨勢線，並已回補最初的開盤缺口。油價繼續在支撐位72.00和阻力位78.00之間波動。

除非出現緊張局勢緩和或出口中斷的強烈跡象，否則該區間可能會持續。小時圖顯示油價呈區間波動，72.00附近的買盤興趣推動油價上漲。要引發大幅下跌，賣家需要價格突破72.00區域，並瞄準65.00的更深跌幅。在持續的地緣政治不安的背景下，石油市場表現出了異常的韌性，牢牢守在既定的通道內。

有些人預期的近期軍事幹預的下意識反應，除了短期波動外，並未真正實現。儘管觀察到交易活動增加，但市場在數小時內（而非數天）就迅速消化了這些活動，這表明交易員普遍認為供應可能不會立即轉移或停止。

目前，關注的水平保持不變。價格走勢在先前測試的水平附近徘徊，買家持續在72.00附近入場。目前，該區域是一個可靠的底部，只有持續的下行壓力和成交量的增加才有可能突破它。賣家顯然正在關注它，但缺乏必要的動能。在該水平被徹底擊穿之前，它將被視為風險，而非投機性重新入場的機會。

同時，每日價格走勢反映出對基本面數據的偏好趨於緩和，而非對整體風險的偏好。這意味著，突發新聞引發的短期飆升被視為短暫的——只要資金流動保持平穩，航道保持暢通，參與者就會逐漸淡出漲勢。

突破78.00的大幅上漲可能引發市場重新定位，但如果沒有新的催化劑指向供應基礎設施的不穩定或可驗證的外交政策，這種局面不太可能持續下去。技術面上限仍然受到尊重，它充當著一條焦點線，多頭興趣不大，空頭信心增強。我們預計這種反覆波動將持續下去。

上週晚些時候，市場觸及上軌，但未能維持在該區域上方，導致能量回落至中點。除非出現新的訊號，需要重新審視目前的預期，否則這種中線震盪仍將持續。

更窄的小時圖提供了一些額外的清晰度。買盤反應依然在短時間內持續，而且往往在72.00附近可預測地出現，不會在盤中交易時段之後持續太久。這些反彈雖然存在，但似乎更多是機會主義行為，而非由更深層的信念驅動。

如果這種模式持續下去，可能會吸引那些依賴這種機械重複的趨勢追隨者。但如果這些買家未能在未來幾天收回通道的上緣，那麼這種較短時間範圍內的浮力可能會開始消退。

跌破71.80並伴隨成交量，將標誌著交易員的螢幕上出現了一些變化的第一個技術訊號。雖然人們的注意力仍然集中在地緣政治上，但技術結構的一致性提供了更清晰的方向。我們只看到了輕微的偏離區間的現象，並且都在短短幾個交易日內完全回撤。

如果這種行為沒有改變，或者航運或區域流量沒有變化，那麼大部分交易將繼續由短期部位驅動，而不是方向性信念。對於那些關注價差的人來說，目前尚未出現任何能夠促使人們更廣泛地反思方向性傾向的主流轉變。

結構性現貨溢價保持不變，但並未陡到顯示庫存壓力或庫存加速回撤的程度。這暗示供應鏈運作良好，至少從定價角度來看是如此。波動率指標仍然受到壓縮。如果市場走勢超出這種低波動性區間，可能會引發更廣泛的部位調整，尤其是那些一直在當前區間內淡出策略的投資者。

然而，我們注意到，這些淡出策略仍然有效，直到出現結構性波動，而迄今為止，這種情況尚未發生。考慮到這一點，我們採用更嚴格的風險參數，在邊界附近進行部位配置，並將敞口限制在那些顯示突破訊號且由流量或交易量確認的波動上。

市場參與者的耐心仍然有限，但在這種艱難的環境中，持續的紀律是值得的。

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