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    儘管美元被低估並且超賣，其初始反應似乎仍然有限

    by VT Markets
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    Jun 23, 2025
    儘管美元先前被低估，但對近期美國襲擊伊朗的反應卻微乎其微。市場對美元快速懲罰、緩慢回報的傾向仍然存在，而長期的高油價可能會改變這種格局，增加對美元避險的依賴。有報導稱，霍爾木茲海峽可能出現中斷，這可能會推高油價並影響美元。目前，布蘭特原油價格一度突破每桶80美元，但已穩定在78美元以上。 如果地緣政治風險迅速消散，市場可能會基於美國利空因素轉向做空美元。預計本週數據將發揮次要作用。週五公佈的核心個人消費支出（PCE）數據將引領美國經濟日曆，預計為0.1%。聯準會的謹慎立場使其不太可能影響利率預期。傑羅姆·鮑威爾將在國會發表講話，可能會就這些問題發表講話。 此外，預計標普全球採購經理人指數 (PMI) 將下降，消費者信心指數將受到密切關注，以防其突破 100.0 大關。我們需要特別關注能源市場的風險情緒。雖然美元對報告的軍事活動並未立即做出太多反應，但這並不意味著可以排除潛在的餘震。更能說明問題的是，布蘭特原油價格在短暫觸及 80 美元/桶後，已觸及 78 美元/桶上方的底部。 這表明風險溢價正在悄然形成，儘管尚未加速。如果霍爾木茲海峽等戰略要地的後勤威脅變得更加可信，油價可能會迅速調整，對美元作為安全指標的需求也將隨之調整。這並非線性因果關係，而更與交易員認為需要採取行動的條件有關。美元在此類時刻的行為並沒有太大變化。它仍然會對負面消息做出快速反應，但當這些擔憂緩解時，其漲幅不會那麼快。 這一點值得牢記。如果近期緊張局勢平息，且沒有出現更大範圍的升級，美元很可能會再次承壓，尤其是那些仍然看跌美國經濟宏觀觀點的人。從日曆來看，未來幾天的數據並不多，這促使人們更加關注細節。唯一真正重要的數據似乎是周五公佈的個人消費支出（PCE）通膨數據。預計環比增長0.1%——這是一個疲軟的數據，不太可能對聯準會的預期產生重大影響。 這意味著短期掉期定價不太可能因此發生太大變化。話雖如此，鮑威爾主席將出席國會聽證會，儘管我們預計聯準會不會改變目前的立場，但他的語氣和重點選擇仍可能促使聯準會重新定位。鑑於其他地區存在數據真空，任何對地緣政治風險或市場脆弱性的微妙承認都可能比平常產生更大的影響。 除此之外，標普全球PMI指數預計將小幅走低。這是否會影響美元的整體走勢，很大程度上取決於投資者如何解讀製造業疲軟與聯準會耐心之間的關聯。我們也在關註消費者信心數據；任何挑戰100.0上方穩定上漲的指標都可能為第三季消費趨勢帶來一絲疑慮。 從我們的角度來看，與其說是交易每個數據，不如說是觀察圍繞這些數據的預期如何變化。簡而言之，雖然預定的事件不太可能提供明確的方向，但部位可能會開始悄悄轉變。現在重要的是能源價格、疲軟指標以及鮑威爾的措辭如何相互作用，塑造市場情緒。因此，我們將更加關注基調和時機，而不僅僅是數據本身。

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