第二季度，預估獲利將較前一年成長5%，主要得益於營收成長3.9%。這是自2023年第三季4.3%的成長以來的最低增幅。2025年第二季獲利預測正在下調，Zacks統計的16個產業中，除航空航太和公用事業產業獲利有所成長外，14個產業獲利預測均大幅下調。科技和金融業對標普500指數至關重要，貢獻了超過50%的獲利，這兩個產業的獲利預測也遭到下調，不過科技業近期有所穩定。

緩解關稅不確定性

關稅不確定性的緩解推動了科技股修正的穩定。在懲罰性關稅公告發布後，分析師最初下調了預期，但此後對此類關稅實施的預期已經減弱。預計 2025 年和 2026 年標準普爾 500 指數成分股的收益分別為 253.84 美元和 286.87 美元。本周公布業績的知名公司包括聯邦快遞、耐吉和美光公司。聯邦快遞將於 6 月 24 日公佈業績，預計每股收益 5.94 美元，營收 217 億美元。耐吉將於 6 月 26 日公佈業績，預計每股收益將下降 89.1%，營收下降 15.4%。美光公司預估每股收益 1.57 美元，營收 88.1 億美元，大幅成長。九家標準普爾 500 指數成分股公司已公佈 5 月當季財報，獲利成長 2.4%，營收成長 7.9%。 儘管預計第二季獲利較去年同期成長 5%，但成長速度明顯放緩。營收成長 3.9% 支撐了這一趨勢，使其成為 2023 年第三季以來最慢的季度獲利成長。這種放緩反映了各行業需求疲軟，以及前幾季利潤率壓力較小。前景修訂相當清楚地告訴我們，對明年的信心正在動搖。我們現在看到 2025 年第二季的獲利預測全面下調，16 個 Zacks 產業中有 14 個產業的獲利預測下調。 這種廣泛的修訂進一步說明了這一舉措的嚴重性——不僅僅是幾個行業推動了這一舉措。金融和科技業佔標準普爾 500 指數總利潤的一半以上，它們也面臨淨削減。話雖如此，由於關稅更加明朗，科技股近期已經穩定下來。此前，分析師曾擔心美國將對半導體和設備製造鏈關鍵進口產品實施大規模關稅，並因此下調了預期。但現在，鑑於此類貿易行動的可能性似乎降低，或至少有所推遲，市場擔憂已消散。這提醒我們，不確定性的定價往往會超過預期的影響。這次市場情緒反彈並非源自於基本面的快速改善，而更源自於先前擔憂情緒的消退。

展望2025年及2026年

展望未來，市場普遍預期標準普爾 500 指數 2025 年全年每股收益為 253.84 美元，到 2026 年將升至 286.87 美元。這些都是不錯的數字，但目前預測突然下調表明，這些數字可能再次承壓，尤其是在 GDP 預期減弱或通膨重新開始攀升的情況下。對於我們這些關注價格走勢和短期合約隱含波動率的人來說，財報季期間遠期本益比的變化將是至關重要的指標。 未來兩週將有更多公司公佈財報，但即使是本週，也有一些公司具有足夠的影響力來攪動指數水準的波動。聯邦快遞將於 24 日公佈財報。該公司預計每股收益為 5.94 美元，銷售額為 217 億美元。這不僅能讓我們了解貨物運輸的最新情況，還能讓我們了解更廣泛的工業需求趨勢。耐吉兩天後發布的財報將提供有關非必需消費品支出變化的線索，但其預計每股收益將下降 89.1%，同時收入將下降 15.4%，這與大盤估值所反映的樂觀情緒形成了鮮明對比。這究竟是個別現象還是系統性問題，仍有待商榷。 美光公司似乎處於另一個極端。該公司預計每股收益為 1.57 美元，營收接近 88.1 億美元。該公司的營收和淨利潤成長數據都很突出，與最近人工智慧相關硬體支出成長的趨勢相符。在已經公佈 5 月財報的公司中，平均收益成長 2.4%，營收成長 7.9%。這有一定的支撐作用，但如果希望下半年強勁成長，這並不令人鼓舞。 此類好壞參半的結果創造了短期機會，在這種機會下，信心有限，而且部位可能會根據業績和隨後的指導變化而迅速變動。總體而言，隨著總體經濟成長放緩以及關鍵產業的前瞻性指引惡化，我們看到風險定價更加清晰，尤其是在選擇市場。交易員應注意報告日期前後的隱含波動率偏差，並觀察盈利超出/低於預期與價格反應之間的相關性。異常的波動幅度或幅度將提供線索，表明市場情緒是脆弱的，還是只是等待硬數據來證實。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。